Wéi eng Analyse e Gewiichtserklärung analyséieren
Firwat hutt zwee aner Einnahmen pro Zuelen Nummeren?
Wann Dir Iech an d'Gewënn- a Verloschterrechnung vun enger Firma astellen, musst Dir et op zwou Niveauen do maachen.
- Déi éischt sicht de ganze Betrib. Nämlech, wéi profitabel ass d'Firma als Ganzes?
- Déi zweet gëtt d'Profitt pro Akt iwwerpréift. Geschäfter déi ausgeschloss sinn, ginn op eenzel Stécker geschnidden, mat all eenzel Stécker, déi Deel vun der allgemeng Eegeschaftenstéck sinn. Wéi vill vum After-Tax Erléis ass all eenzel Stéck vun der Firma berechtegt ze kréien?
Fir den individuellen Investor, déi zweet Gestioun ass wat wierklech zielt. Wann eng Firma all Joer méi a Profit generéiert, awer ganz vill vun deem zousätzleche Gewënn mécht den Aktionnären op enger Per-Aktie Basis, de Wuelstand am Geschäft bedeit net vill, well et nach ëmmer eng schrecklech Investitioun kéint sinn . Dëst kënnt aus enger Rei vu Grënn - z. B. nei Aktien Emissiounen fir Fusiounen an Acquisitions, Bestätegungsoptiounen, déi d'Direktioune gezu ginn oder d'verdënnnend Securities wéi Warrants oder ëmsetzbar Präisser . Dëst ass e relativ allgemengt Problem an een deen Dir wahrscheinlech méi oft entdeckt wéi net.
Wierklech Akzidenter déi sämtlech Managementteams konzentréieren op d'Per-Aktie Resultater, prioritär se iwwer d'Gréisst vun der Firma. Dëse Management verstert datt all Kéier wann e neie Betrag erauskomm ass, sinn déi existéierende Besëtzer effektiv e puer vun hire aktuell aktive Geschäftswäert ze verkafen an ze ginn datt jiddereen deen dës Deel kritt.
Glécklech sinn d'Comptabelen, déi d'GAAP-Regelen fir d' Finanziellen Aussoen am jährleche Rapport fonnt hunn an 10-K-Ofleedung enthale sinn mat enger Léisung komm. Et ass net perfekt, et wäert alles net fangen, awer et ass eng super Plaz fir ze starten. Si hunn decidéiert fir Betriber ze erméiglechen zwee ënnerschiddleche Gewënner pro Aktie an hire Verëffentleche presentéieren.
Bereet fir Basis EPS an Diluted EPS
Déi zwou Zuelen déi duerch GAAP gefuerdert sinn Basis EPS a verdünnt EPS.
- Déi éischt Figur ass bekannt als Basis EPS . Basiswunnengen pro Aktie ass en einfache, einfache Berechnung, déi versicht dat d' Nettogewonnen z'ernimmen fir gemeinsame Aktien fir eng Period ze partizipéieren an duerch d'duerchschnëttlech Unzuel vun Aktien déi sech fir déi selwescht Period auszeechnen. Zum Beispill, wann e Geschäft eng 100 Milliounen Dollar an Nettogewäert huet fir gemeinsame Aktien fir säi jéngste fiskal Joer. Et huet ugefaang dat Joer mat 20.000.000 Aktiounen aus, déi aussergewéinlech sinn an deem Joer mat 15.000.000 Aktiounen aussergewéinlech sinn. D'Basis EPS-Berechnung wären $ 100.000.000 ÷ ([ 20.000.000 + 15.000.000] ÷ 2), oder $ 5,71.
- Déi zweet Zuel ass bekannt als verdënnegt EPS . Diluéiert Gewënner pro Aktie huet de Basisausschreiber pro Aktie ugepasst, andeems all potenziellen Verdëntioun agebaut gëtt, déi, wann et zu aktuellen Preisen a Konditioune ausgeléist gëtt, déi beréift Gewënn pro Aktie méi niddereg si wéi soss soss hätt. Zum Beispill, mat eiser éischter Illustratioun, wann et 5.000.000 Aktien op Lager waren, déi zu all Zäit duerch eng konvertibel Sécherheet vu fréiche Investisseuren ausgeschafft gi sinn, déi zur Conversion an engem Präis méi niddreg ass wéi de Moment vum aktuellen Marché ka ginn, muss d'Formel néideg sin fir dat ze berücksichtegen. D'verdammte EPS wär $ 100.000.000 ÷ ([[20.000.000 +15.000.000] + 5.000.000] 2), oder $ 4,44.
E puer Gedanken op Verwende verwüscht EPS Wann Dir e Business analyse
Eng Saach, déi am Verdauung vum EPS bleiwen, ass déi Tatsaach, datt d'antidilitative Conversiounen nët an der Berechnung enthale sinn. Dat maachen d' Gewënn pro Aktie erop, déi net wahrscheinlech an der realer Welt passéiert. (Wat net verstanener Persoun géif eng Unterwasseroptioun oder Cabriolet-Sécherheet ausüben, fir datt se méi wéi manner bezuelen wéi se konnten erreechen wann se an den offenen Maart getraff hunn an d'Aktien kaaft hunn?) Dëst bedeit zum Beispill datt déi Underwater Aktienoptiounen net an der verwässerter EPS-Berechnung agefouert ginn, awer Aktienoptiounen, déi fir d'Konversioun förderen an e Streikkriibs ënner dem aktuellen Maartpräis sinn.
Aus praktescher Sicht, wann Dir dës Rechnungen begreift, sinn d'Implikatiounen kloer: Wann eng Firma vill Potenzialverduebelung op seng Bicher hutt, an de Bäiterkursus dann ofgëtt entweder wéinst enger konkret spezifescher Situatioun, enger Rezessioun oder enger breeder Börsenoffizenz, all d'Verduebung kéint aus der verdüauteter EPS-Berechnung verschwannen.
Wann Dir net fir de Fakt ze berücksichtegen datt méi héicht ZukunftsStickplazen plangt all dës Verdueblung nees eraussichen, kann Äre projizéierten Gewënn wäit aus der Mark sinn. An engem gewëssen Mooss op d'mannst esou wäit wéi Aktienoptiounen goe goen, wann de Bäiterkurs méi laang gedréckt gëtt, sinn eegestänneg Optionen ofgelenkt, awer dat ass normalerweis Kéiser Komfort wéi d'Verwaltung wäert wahrscheinlech selwer nei Aktienoptiounen am ënneschten Präis.
Eng generell Regel vu Daub eran ze erënneren ass datt d'verdünnte EPS ëmmer méi kleng ass wéi d'Basis EPS, wann d'Firma e Gewënn huet, well dee Gewënn muss ënnert méi Aktien gedeelt ginn. An och wann, wann eng Firma e Verléiere leet, EPS verdünnt ëmmer e méi nidderegen Verlust wéi Basis EPS, well de Verloscht méi iwwer Aktien ausgedréckt gëtt.
Dir kuckt am Intel Als Beispill
D'Zuelen ënnendrënner sinn vun Intel, enger Technologiefirma, an der Nuecht vun der Dot Com Comma, déi all dëst gutt bewisen. Sicht op d'Grafik hei ënnendrënner, fest datt mer am Joer 2000 den Ënnerscheed tëscht Intel basalen EPS an ewell verdënnte EPS op $ 0.06 betrëfft. Wann Dir denkt datt d'Entreprise iwwert 6,5 Milliarden Aktien aussepolitesch ass, realiséieren, datt d'Verdëntung méi wéi 390 Milliounen Dollar vun den Investisseure huet an et dem Direktioun an de Mataarbechter ze huelen. Dat war eng enorm Zuel vu Suen. Spéider, am Joer 2001, wéi d'Mäert opkämpft hunn, hunn vill vun de Aktienoptiounen ënnert dem Waasser geleet, sou datt d'Verdënnungswierkung temporär an der Berechnung vu verdünnte EPS gedréckt huet.
Table INTEL-1
| Intel Auszug: 2001 Geschäftsbericht | ||
| Eenduerg pro Aktie aus weider Operatiounen | 2001 | 2000 |
| Basis EPS | 0.19 | $ 1,57 |
| Diluted EPS | 0.19 | $ 1.51 |