Futures Exchanges Guaranty Contract Performance
E Futsal Austausch ass e Nub, wou d'Konsumenten, d'Produzenten, Händler, Arbitrageurs, Spekulanten a Investisseuren normaliséierter Futur Kontrakter halen. Een Futures Kontrakt ass e Kontrakt, dee spezifesch Mengen vun enger spezifescher Note vun engem Wäert oder engem Finanzinstrument mat engem Liwwerdatum an enger bestëmmter Zäit an der Zukunft steet.
Buyers an Verkaf vun Avis vun Ofkocher kommen am Austausch zesummen, dat ass en transparenten Maart, wou dës Maartwäertzene fair Präisser baséieren op aktuellen Marchébedingungen.
Den aktuelle Präis vun engem Futures-Kontrakt ass de leschte Präis wou d'Käschten an d'Verkeefer vereinbart ginn fir ze transaktéieren. Dofir setzt d'Avis op transparente Maartpräisser op Echtzäit Basis.
Erfolleg Dependéiert op Buyers a Verkafer Versammlung mutual Obligatiounen
De Succès vun engem Akaafsmarkt hänkt dovun of, datt d'Käschten an d'Verkeefer se hir géigesäiteg Verpflichtungen treffen. All Futsal Austausch huet eng Clearinghouse. De Clearinghouse garantéiert datt déi zwou Parteien, de Keefer an de Verkeefer, op d'Verträg déi hir handelen.
Am Géigesaz zu anere Transaktiounen, wou en Käufer vun engem Verkeefer kaaft hunn an hängt vun der aner fir d'Leeschtung, ass op e Futures Austausch dat d'Clearing House, deen den Vertragsparteur vun all Partei zu der Transaktioun gëtt a gestierkt.
Dofir gëtt et keen Kreditrisiko tëschent dem Keefer an dem Verkeefer - jidderee kuckt op d'Clearinghouse fir d'Performance. Den Austausch kascht e klenge Betrib op all Vertragspartner, fir d'Verwaltung vum Clearinghouse z'ënnerstëtzen.
Zwee Zorte vu Margin
Fir sécher ze stellen fir op all Futur Positions ze fueren, erfuerdert d'Clearinghouse Käschten an Verkeefer, déi nei Positiounen opmaachen fir se ze verfalen . Margin ass eng gutt Glaawen Leeschtungsverloscht. Et ginn zwou Zorte Margin, originell Margin (heiansdo als initialer Rand genannt) a Variatiounsprooch (heiansdo als Maintenance Margin bezeechent).
Margin suergt datt wann de Präis géint engem Keefer oder Verkeefer bewegt, datt d'Partei genuch Geld fir dës Verloschter ze decken. D'Margin kann an der Form vu Bargeld oder verhandelbar a flësseger Wertpapiere sinn.
Wann e Keefer oder Verkeefer op enger Akaafskontrakt eng nei Positioun opkaaft, muss d'Partei fir originelle (initial) Margin posten. Déi originell (initial) Marginbedéngunge si méi wéi Variatioun (maintenance) margin requirements. De spéider kommt an d'Spill, wann d'Betrag vun der Original Margin flitt ënnert d'Variatioun Marginniveau falen. Wann dëst geschitt, muss d'Party direkt méi Margin ginn. Looss eis e Beispill kucken fir e Keefer vun engem CME / COMEX Gold Futures Kontrakt:
- Gold Präis- $ 1180 pro Unze
- Jidder Accord representéiert 100 Onsen
- Original / Initial Margin Requirement: $ 6.600 pro Kontrakt
- Variatioun / Maintenance Margin Requirement: $ 6.000 pro Kontrakt
- En Keefer um $ 1180 muss direkt $ 6.600 maachen
- Wann d'Gold fällt ënner 1174 $ (e $ 600 Verlust) de Käufer muss méi Margin addéieren
An der Theorie ass dëst System sécherlech genuch Ressourcen fir Käfer a Verkeefer, fir hir Verpflichtungen ze treffen. Futures Präisser kënne ganz onbestänneg sinn, sou datt et méi wéi ee Randraum an engem Dag kënnt ginn.
Déi Akaafsännerung selwer ass responsabel fir d'Marginbedingunge verantwortlech ze maachen.
Wann d'Präisser méi onbestänneg sinn, wäerte regelméisseg d'Marginbedingunge erhéijen, fir de Succès vu méi räiche Präisser ze rechnen. Anescht wéi wann d'Volatilitéit an engem bestëmmte Maart d'Austausch verréngert, wäert de Betrag vun der Margin justifiéieren, fir de méi niddereg ze reduzéieren, fir de Risiko méi niddereg ze maachen.
Margin Levels Reflex Volatilitéit
Marginniveauen reflektéieren d'Volatilitéit an d'Mäert, déi méi flüchtlech méi Margin hunn wéi de Prozentsaz vum Gesamtvertrag Wäert. Am gëllege Beispill ass de originale Margin nëmmen 5,6% vum Gesamtvertrag (1180fachen 100 Unzen pro Kontrakt = $ 118.000 --- $ 6.600 / $ 118.000 = 5,6%).
Dofir muss een Käufer oder Verkeefer nëmmen 5,6% vum Gesamtvertrag Wäert ze stellen fir e ganze Kontrakt vu Gold ze kontrolléieren. Futuresmarkt bitt enorm Leverage fir Käfer a Verkaf.
Natierlech mussen méi volatile Futures-Kontrakter méi prognostizéiert. Natierlech Gasniwwelen am Moment brauchen ongeféier 7% ursprénglech Marge, déi d'héichte Volatilitéit vun den natierlechen Gaspräisser reflektéieren.
Clearinghouses déngen als Vertragspartner bei Käschten an Verkeefer op den Austauschen. De Margin schützt d'Clearinghouse vu Verléiungen a garantéiert datt d'Käfer a Verkafer hir Verpflichtungen erfüllen.
Update op Margin a Clearing
Während d'Margin op engem gewësse Niveau fir individuell Futures oder Commodity-Kontrakter sinn, sinn déi déi net wäit oder méi kuerz Stellung verhandelen, oft kucken ënnerschiddlech Marginniveau géint hir Positiounen. Zum Beispill d' Intra-Commodity Spuere oder eng laang Positioun an engem Mount géint eng kuerz Positioun an engem aneren Mount vun der selwechter Commodity oder zukünfteg Ofhängegkeet, déi méi favorabel gëtt, wann et zu Margen geet.
D'Margen fir dës Ausdehnenstruktuer Spreads sinn manner wéi fir direkt laang oder kuerz Stellung an engem Mount. Zousätzlech verdeelt d' Inter-Commodity oder eng Positioun, déi laang eng Commodity géint eng kuerz an engem aneren Zesummenhang ass, e bësse méi niddereg wéi d'Zomme vun den exemplaresche Randbedingunge fir all Commodity. Dëst ass wéinst den Austausch mat engem SPAN-System. SPAN benotzt e raffinéiert Satz vun Algorithmen, déi d'Margin beaflosse well d'totale alldeeglech Belaaschtung vun engem Portfolio vum Händler uginn, an net wéi all spezifesch Positioun.
Exchanges sinn responsabel fir Marginniveauen. Si kënne sech zu all Zäit änneren, well heiansdo Maartpräisser volatil sinn an anerer, se sinn net. Wann en Austausch plangt de Marginbedarf fir en Avis vum Kontrakt ufänkt, kann et eng Beweegung an de Präis vum Maart auslöschen.
Dëst war am Abrëll a Mee 2011, wéi d'COMEX Divisioun vum CME d'Margin op Silber ophëlt, wann et nëmme méi héich wéi 50 Dollar pro Unze gemaach gëtt. Den Opstig vun der Margin verursaacht verschidden Maartproblemer eng laang Positioun, déi zu engem rieseche Downside eropgeet an de Präis vun Sëlwer zu deem Zäitpunkt.
Margin ass e wichtegt Konzept fir Händler ze verstoen, wéi et d'Präisser beaflossen. Margin ass den Mechanismus, deen garantéiert datt e Clearinghouse Responsabilitéit fir all Maartpropageten entsprécht.