De Bond Market als Forecaster of Economic Conditions
De Grond fir dëst ass datt d'Participanten vun der Maartzäit d'Zukunft an d'Investitiounsbeschäftegungen virausën, souwuel zu all Moment de Maartpreissem reflektéieren oder "Diskont" d'Konsensuserwärmung vun deem wat kënnt kommen.
De Bondmarket, deen duerch d'Erwaardungen fir zukünfteg Wirtschaftswuesstum a seng Auswierkungen op den Zënssaz ausgaang ass, ass dofir e Virdeel, wéi d'Wirtschaft d'Wahrscheinlechkeet am kommenden Joër erliichtert.
Dëst ass net ze soen datt den Héicharkt ass ëmmer richteg. Awer Investoren - als Grupp - gi generell als "klenge Geld" ugesinn a manner an der Art vu Spekulatioun, déi an Aktien oder Commodities gesi ginn. Als Resultat hunn d'Obligatiounen iwwregens eng zimlech staark Erfolleg wéi e Prädiktor vun ökonomesche Konditiounen, an aus dem Grond sinn se dacks vun de Wirtschaftswëssenschaftler als Haaptindikatoren benotzt. Wann näischt ka sinn, däerf den Héicharkt e Mauere vun der Konsensuserwärmung iwwert d'Wirtschaft zu irgende Fall bestëmmen - och wann déi Erwaardung heiandsdo falsch ass.
Mat der Ausgabekurve benotze fir d'Wirtschaft ze predigéieren
Mat dësem Hannergrond ass de beschte Wee fir Obligatiounen ze vermëttelen, fir d'Wirtschaft ze prediéieren, fir d' Zuelebene ze kucken .
D'"Rendementekurve" ass einfach wat d'Ausbezuelen vu Obligatioune vu variabelen Ausfälle (typesch vun dräi Méint bis 30 Joer) sinn op enger Grafik baséiert op Basis vun hire Resultater. D'Zuelebezéiung normalerweis hellegt op, well d'Investisseure méi héich Erliichterungen fir längerfristeg Obligatiounen forcéieren.
Zënter Ausbezuelen fir Obligatiounen vun all Ännerträg änneren all Dag duerch d'Schwankungen vun der Mark, gëtt d'"Form" vun der Zuelkurve ëmmer verännert - an dës Verännerungen hunn d'Aart an d'wirtschaftlech Aart.
Duerfir: D'Performance vun de kurzfristegen Obligatiounen (déi mat Maturitéite vun zwee Joer oder manner) am meeschten direkt duerch d'Erwaardungen iwwert d'Zukunft vun der Politik vun der Federal Reserve iwwer d' Fédérale vum Fonds beaflosst ginn . Am Géigendeel, d'Performance vu längerfristëg Obligatiounen - déi méi onbestänneg sinn wéi hir kuerzfristeg Kollegen - gëtt haaptsächlech vun der Aussicht op d' Inflatioun an d'wirtschaftlech Wuesstëm wéi d'Fed-Politik.
De wichtegt Aspekt vun dëser Bezéiung ze verstoen ass datt wann kuerzfristeg Erléisungen zu engem gewësse Mooss "duerch d'Erwaardungen vun der Fed-Taux Politik" festgehal ginn ", méi laangfristeg Obligatiounen erreechen héicher Volatilitéit op Basis vu Verännerungen am breeden Ausgesinn. D'Erwaardungen fir d'Wirtschaft hunn dofir e staarken Afloss op d'Form vun der Zuelebewegung .
Hei ass d'Form vun der Zuelebewegung ze änneren: Wann d'Ausbezuelen op laangfristeg Obligatiounen méi séier wéi déi op Kürze-Obligatiounskandidaten (déi bezeechent datt langfristeg Obligatiounen onerlaabt kuerzfristeg Obligatiounen) ginn, ass d'Zuelkurve "Stäerkt . "Dëst typesch weist en Ëmfeld an deem Investisseuren méi staark maachen. (Maacht Iech Gedanken, Präisser a Resultat an de Géigende weider .)
Aaner wéi wann d'Ausbezuelen vu Kuerzephasen Obligatioun méi séier ginn wéi d'Ausbezuelen vu laangfristeg Obligatiounen (oder anere Wierder, kuerzfristeg Obligatiounen sinn ënnersträicht), gëtt d' Zuelkurve als "Ofplattung" bezeechent. normalerweis en Indikatioun datt Investisseuren de Verloscht vu Wuesstem kucken.
A rare Zäiten kann d'Zuelebewegung "inverséiert" ginn - datt d'Ofkierzung vu kuerde Bande tatsächlech méi héich ass wéi laangfristeg Obligatiounsauer. Wann dat am Fall ass, heescht et, dass Investisseuren eng grouss Likelik vun enger Rezessioun gesinn - oder souguer e potenziell Krisenzäit.
Zesummegefaasst, eng Zuelekrankung déi steil ass oder méi steeper ass, ass en Zeechen vun Erwaardunge fir d'Wuesstem ze verbesseren; Eng Zuelekrât, déi flaach ass oder schmeechend ass, ass en Zeechen vun Erwaardungen fir de Verlängerung vum Wuesstem.
Wéi genee ass d'Ofgabekurve als Leadmachungsindikator?
Fir e Sënn vun der historescher Genauegkeet vun der Rendementekurve als Prognostiker vun ökonomesche Konditiounen ze kréien, kënne mir an d'Pappe 2006 ënnert dem Titel "The Yield Curve als Lead Indikator: Some Practical Issues", geschriwwen vun Arturo Estrella an Mary R. Trubin vun der Federal Reserve Bank of New York.
Am Stéck stellen d'Autoren: "Zënter den 1980er huet eng ausgedehnte Literatur zur Ënnerstëtzung vun der Zilsrente als reliéise Predictor vu Recessions an zukünftegen wirtschaftlech Aktivitéit méi allgemeng entwéckelt. D'Studien hunn d'Steige vun der Zuelebene verknäppt fir d'Verännerungen vum BIP, de Konsument, d'Industrieproduktioun an d'Investitioun ze maachen. "Allerdéngs bemierken se och" Wou al der fréier Analyse d'Dokumentatioun vun historeschen Bezéiungen fokusséiert, e Prévisiouns-Apparat an Echtzäit erhéicht eng Rei praktesch Themen, déi net kloer definéiert goufen ... Wéi soll de Stech vun der Zuelebene festgesat ginn? Wat fir eng Mesure vun der wirtschaftlecher Aktivitéit sollt benotzt ginn fir d'Prognosekrankheet vun der Zuelekrankung ze befaassen? Déi aktuell Variant vun Approchen fir d'Erzéihung an d'Interpretatioun vu Rendementer Kéiersprognosen ze vermeiden kënne Fehlstécker vum Signal an Echtzäit hunn. "
Dëst hätt och gesot datt d'Inverted Zouselkurve mat der Zäit staark Signaler hunn. Tatsächlech ass jiddereen vun de leschten sieben Rezessionen virdrun vun enger ëmgeketteten Kurve virgesi war.
Grënn fir falsch Signaler
Ee Grond datt d'Zuelkurve net ëmmer richteg ass, besonnesch haut, ass datt d'Roll vun der US Federal Reserve Politik méi wichteg ass wéi jee. Als Resultat hunn d'Bewegungen vum Maart méi dacks eng Äntwert op d'Froen iwwer d'Schicksal vun Politiken wéi de Bond-Buy-Programm, dat als quantitative Passt zu de bekanntsten ass wéi d' Reflexioun vu Wuesstemwartungen. Während d'wirtschaftlech Ausgesi ganz sécher eng grouss Roll iwwer d'Spill spillt, muss den Investisseuren oppassen an der Leisung vun der Rentenmarkt ze halen fir héicht Schlussfolgerungen iwwer d'Wirtschaft ze zéien bis de FID un eng traditionell Roll an der Wirtschaft zréckzekommen.
D'Zuelebezéiung kann och beaflosse vun de Risikopetitäre vun de Investisseuren. Zum Beispill, wann Investisseuren wäerten nervös ginn an e " Flight to Quality " vun héije Risikoaktiounen erofhuelen, wäerten d'laangfristeg Obligatiounen oft Rallye maachen (d'Zuelebewegung flaach). An dësem Fall ännert d'Form vun der Zuelebewegung awer d'Ännerung kann net direkt mat der wirtschaftlecher Aart sinn.
Déi bescht Linn
Benotzt d'Rendementzouf als Instrument, awer beweegt datt et falsch Signaler ze ginn kann. Wéi all frei fräi gehandelt finanziell ass, kënnen Obligatiounen duerch Zentralbankpolitik, Investor-Emotiounen an aner net spezifizéierter Faktoren beaflosst ginn . Also bewege sech op der Kurve - just seng Signaler mat dem entspriechende Getreid vum Salz ze huelen.