Zu eegene Bedeitung fir Betriber mat onversteessegen Einnahmen
Eng zyklesch Geschäft ze identifizéieren
Fir eng zyklësch Aarbecht ze identifizéieren ass relativ einfach. Si sinn heiansdo laanscht Industriebranchen. Automobilproduzenten, Ölkonzern, a Stol- oder Aluminiumproduzenten sinn klassesch Beispiller.
Bedenken Ford oder General Motors. D'Demande fir hir Produkter ass bal ganz mat dem Niveau vum perséinlechen Akommes verbonne landen, dat ass e Mooss fir d'Gesondheet vun der breeder Wirtschaft. Wann eng Rezession oder souguer e leescht Wirtschaftsaufgab am Horizont sichtbar ass, fänken dës Entreprisen direkt de Maartwäert quasi direkt - a fir gudde Grond. Wann e Familljemember entlooss ass, oder e verfügbaren Akommes zréckgeet, hunn d'Leit e neien Auto kaaft.
Eng méi genee Optioun vum General Motors gëtt Investisseuren e perfekte Verständnis vum zyklischen Konzept. Betrag d'Gewënn Geschicht fir den Autofabrikaner vun 1993 bis 2001:
- 2001 = $ 1.77
- 2000 = $ 6,68
- 1999 = $ 8,53
- 1998 = $ 4.18
- 1997 = $ 8,62
- 1996 = $ 6,07
- 1995 = $ 7,28
- 1994 = $ 6.20
- 1993 = $ 2.13
- 1993 = ($ 4,85)
Wann Dir un de fréiere 1990er Joer denkt, d'Investisseuren erënneren datt d'USA an der Mëtt vun enger Rezessioun an dem Persesche Golfkrich waren. D'Wirtschaft als e Ganzt war net an enger formidabler Form.
An de Jore goufen déi Economie erausgespillt a brong am gréisste Bullsmäert dëst Land jee gesinn. D'Sukzessivste vu Gewënn ass sicht während der gesamten Dekade (ugekënnegt 1998, wann d'Wall Street concernéiert Präisser waren iwwerschaffen an d'Wirtschaft war, fir e Moment, liicht onbestänneg.
Dës Evenementer hunn direkt op d'Gréisst vun GM geleet, mat enger 50% Verloschter vum Laf vum Joer.)
Déi lescht jéngste Rapport vum Unternehmen weist d'Gewënn iwwer 70.5%. Dëst war den éischte vollen Joer no der Économie huet ugefaangen ze korrigéieren, a wéi all Zyklesch war d'General Motors eng vun den éischten Entreprisen ze behalen.
Wéi vill wäert Zyklesch Lager
Dëst weist d'evidente Problem vun der Bewäertung. Wéi vill sollt en Investor bereet sinn fir e zyklischen Handel ze bezuelen?
Ben Graham , de "Dean of Wall Street" an de Papp vun Wäert investéieren, ass mat enger Léisung bal vu bal 70 Joer. Hien huet festgehalen datt e Investisseur bezuelt wéinst dem Duerchschnëttsergebnis vun engem zyklischen Handel fir déi läscht zéng Joer. Historesch huet dës Zäitfristeg e ganze Business Zyklus bedeckt, abegraff d'Héichten an Tieften.
Wann en Investor géngt GM am Joer 1999 goungen, wann d'Gewënn-pro-Aktie $ 8,53 war, hätt hien e puer Mol bezuelt wéi d'Firma war wäert. Amplaz datt hie seng Schätzung vun den zukünftegen Erzéiungen op 1. baséiert.) D'historesch Wuesstate vun General Motors, an 2.) den Duerchschnëttsergebnis vun $ 4,66 pro Aktie iwwer d'lescht Joer.
Averglaudt Einnahmen sinn ze héich oder niddereg fir e zyklischen Akt
Am General Motors 'Fall, och "duerchschnëttlech" Gewënn ka viraus eng héich Schätzung vun zukünftege Gewënn.
Awer den onbekannte Bullenmarkt vun den 1990er Joer ass et schwéier ze gleewen datt esou e erhéigen Nues vun de Gewënn ka weider onbestëmmend weider fueren. Wann Dir mengt, datt d'Vereenten Staaten fir eng laangfristeg oder vollstänneg Recession gedréckt ginn, sollt Dir Är Duerchschnëttserlaf op d'historesch Remboursement hunn, déi d'Geschäft während aneren Down-Cycles agefouert huet. An der Vergaangenheet huet GM entweder verluer gitt oder $ 1-2 EPS während dësen Perioden. Wann Dir dës Konditioune vereent méi laang kéint virstellen, kann de Duerchschnëttsergebnis vun $ 4,66 pro Aktie nach ëmmer ze räich sinn.