Ausgesinn vun Intrinsic Value a The Reasons Verschidde Betriber verdéngen verschidde Bewäertungen
Am Kern ass d'Basisdefinitioun fir den intrinsesche Wäert vun all Assets an der Welt einfach: Et ass all d'Liquiditéiten, déi vun der Aktivitéit erofgeholl ginn a bis zu dësem Moment zu engem adäquaten Tarif reduzéiert ginn, wat Faktoren op Chancen huet ( typesch gemooss géint d'risikofrei US Treasury) an d' Inflatioun . D'Auszeechnung, wéi een dat gëlt fir eenzel Aktien kann extrem schwiereg ofhängeg wéi d'Natur an d'Wirtschaft vun deem spezifeschen Geschäft sinn. Wéi den Benjamin Graham, de Papp vun der Sécherheetsanalyseindustrie, huet seng Jünger begéint, muss een net genau d'Gewiicht vun engem Mann wëssen, datt hien fett oder d'genaue Alter vun enger Fra ass ze wësse si ass al. Wann Dir nëmmen op dës Méiglechkeeten konzentréiere kënnt, déi kloer a kierpend an Ärem Kompetenzkrees sinn an Dir wësst et besser wéi duerchschnëttlech sinn, gleewen d'Graham datt Dir eng méi héich Likelik méi zefriddenstellend wier, wann net méi wéi zefriddestellend Resultater iwwert laang Period vun Zäit.
All Entreprisen si net egal. Eng Reklamefirma, déi näischt méi wéi Bleistifte fir Schiermer a Schreifvirstellungen erfëllt, ass en natierlecht Besserung als eng Ställefabréck, déi just fir eng Operatioun ze begleeden Zënter Milliounen Dollar oder méi an der Startchampag investéiert. All aner sinn egal, eng Reklamsfirma verdéngt e méi héije Präis bis verdéngen, well an engem Inflations-Ëmfeld d'Besëtzer (Aktionärer) net vill Geld fir Kapitalausgaben behalen fir d' Immobilie, Planz an Ausrüstung .
Dëst ass och firwat intelligente Investisseuren tëscht der gemeldeten Nettogewënnerfigur an echtem "ekonomeschen" Gewënn oder vum "Besëtzer" Gewënn ze ënnerscheeden wéi de Warren Buffett dat genannt huet. Dës Figuren bedeit d'Quantitéit vu Suen déi de Besëtzer kann aus dem Geschäft erofhuelen an annerhallef Reegelen, fir Noutwennegkeet oder Luxus ze verbréngen oder fir e gudden Don ze spenden.
An anere Wierder, et ass net wichteg, wat de Rapport vum Nettogewinn läit, well de Rapport vum Nettogewënner kann duerchgefouert ginn. Eischter, wat wichteg ass, wéi vill Hamburger de Besëtzer kaaft bezunn op seng oder hir Investitioun am Geschäft. Dat sinn d'Grënn fir d'Kapital-Intensivfirma si typesch Anathema fir laangfristege Investisseuren, well se realistesch wéineg vun hirem Rapport bewäert ginn, wäerte futti, flëssege Räich sinn duerch eng wichteg Basiswahrnehmung: Iwwert laangfristeg ass den Opstieg an enger Den Nettogewäert vum Investor gëtt limitéiert op d' Akommesquote vun der Basisgeschicht. Eppes aneres, wéi zousätzlech op Bullenmarkt oder datt d'nächst Persoun an der Linn méi fir d'Firma bezuelt wéi Dir (déi appropriéiert "Approche" groer Narren) ass spekulativ spekulativ.
D'Resultat vun dësem fundamentaresche Besteierungspunkt ass, datt zwee Entreprisen e identesche Gewënn vun $ 10 Milliounen hunn. D'Firma ABC kann nëmme 5 Milliounen $ generéieren an déi aner, Firma XYZ, 20 Milliounen Dollar am "Besëtzer Gewënn". Dofir konnt d'Firma XYZ e Präis- D'Gewënn-Verhältnis Véier Mol méi héich wéi säin Konkurrent ABC awer nach ëmmer an der selwechter Evaluatioun handelen.
D'Wichtegkeet vun enger Ofwäichung vu Sécherheet Bei Bedenken mat Aktien mat engem Héich P / E Verhältnis
D'Gefaang mat dësem Approche ass datt wann et ze wäit ass wéi d'Mënscherevenie ka profitéieren, gëtt all Grond fir rational Evaluatioun schnell aus der Fënster erausgeworf. Normalerweis, wann Dir méi wéi 15x Gewënn fir eng Entreprise an engem normalen Zomm vu räiche Leit (20x pro Gewënn fir eng zolitt Rekordrot-Zomm Low-Interest-Rate) bezuele musst, musst Dir déi zugréngt Iwwerhuelungen déi Dir fir seng zukünfteg profitéiert an eegent Wert . Mat deem gesot, en Grousshand vum Ofschoss iwwer dës Präis ass net schlau. E Joer méi spéit erënnert ech eng Liese vu Liesen, datt an de 90er Joren de bëllegste Vorrat am Retrospect Dell Computers bei 50x Gewënn huet. Et kléngt verréckt, awer wann et geschitt ass, huet d'Gewënn vum Dell generéiert datt Dir hutt et zu engem Präis gleich 2% Erhéigung vun der Erzéihung kaaft, Dir hätt bal all aner Investitioune geblosen.
Wär Dir Iech awer wuel komfortabel mat Ärem ganze Nettoakommes an esou riskante Geschäfter investéiert wann Dir d'Wirtschaft vun der Computerindustrie, de zukënftege Fuerderer vun der Demande, de Commodity Natur vum PC, an d'Low-Cost-Struktur Dell kritt en iwwerflächlecht Virdeel iwwer Konkurrenten, an déi verschidde Méiglechkeeten, datt een tierkesche Feeler e riesegen Deel vun Ärem Nettwäert verdéngt kann ginn? Wahrscheinlech net.
D'Ideal Compromise Wann Dir P / E Ratios kuckt
Fir e Investisseur kënnt d'perfekte Situatioun, wann Dir e exzellente Geschäft erstallt , deen e grousst Mooss mat Cash oder keng Kapitalanlage investéiert, wéi den amerikanesche Express während de Salade Oil Skandal, Wells Fargo, wann et ëm 5x Gewënner während dem Immobilienaccident gehandelt gëtt vun de spéite 1980er an 1990er oder Starbucks bei der Summervakanz 2009.
E flotte Test deen Dir benotzt kënnt, ass fir Äert Aen zouzeschléissen an ze verspriechen, wat e Geschäft an 10 Joer aussinn. Béid als Équipement Analyst an als Konsument, mengt Dir, ass et méi grouss a méi rentabel? Wéi iwwer d'Gewënn - wéi wäerten si generéiert ginn? Wat sinn d'Gefore fir d'Wettbewerbslandschaft? Wann ech éischt dës Artikel méi wéi e Joer méi schreift, hunn ech en Paragrapus gemaach deen gesot huet: "Een Beispill deen kéint hëllefen: Denkt Dir datt de Blockbuster nach ëmmer déi dominante Video Leef Franchise gëtt? Perséinlech ass et meng Iwwerzeegung dass de Modell vu liwwerend Plastikstécker ass komplett antiquéiert a wéi Breetband méi séier a méi schnell gëtt, gëtt de Inhalt weider lassgelooss, gelount oder direkt vun de Studios gekuckt, ouni datt Dir e Mëttelmierer brauch, an datt d'Schaffgener vun Inhalt fir all Kapital bleiwen. géif ech sécherlech verlaellen datt mir e méi grousse grousse Sécherheetsmarge brauche fir e Kaf fir eng Entreprise ze kafen, déi esou e ganz realen technologeschen Obsolesce Problem ass. " Blockbuster huet tatsächlech letztendal faillite gelooss. Wat fir Betrieber denkt Dir sidd an der Positioun, elo, datt Blockbuster da wier?