Analyséiere de dräi Komponente vum Retour op Equity
Wat ass Retour op Equity (ROE)?
Einfach erkläert, zréck op Equity ze weisen, wéi vill After-Tax Profit eng Firma verdéngt am Verglach mat de Gesamtbetrag vum Aktionär Equity, deen op der Bilanzsäit festgehal ass. Mir hunn de Konzept vum Equity Rendement oder ROE ofgeschloss, an d' Investitiounsaarbechter hunn ech geschriwwen, fir Iech ze verstoen, wéi ee Resultat a Bilanzstat analyséiert . Duerno hutt Dir festgestallt datt d'Equitysekretärin ee vun de wichtegsten Indikatoren vun der Profitabilitéit an de potenziellen Wuesstum ass. Firmen déi e grousse Retour op d'Equatioun mat wéineg oder ouni Scholdekränkt relativ zu Eegekapital léisen , kënnen ouni grouss Investitiounsméiglechkeeten walten, an datt d'Propriétaire vun der Entreprise frësch generéiert Iwwerganks Bargeld huelen an et se an der Géigend plazéieren.
Wat vill Investisseuren net fäerdeg bréngen, a wou ee DuPont Return on Equity Analyse hëllefe kann, ass datt zwee Firmen de selwechte Rendement op eisen Aktie hunn, awer e kann e bessert Geschäft mat vill méi niddreg Risiken sinn.
Dëst kann onkomplizéiert Konsequenze fir Är Rendementer nees iwwer laang Perioden erliewe wéi de bessere Business kann méi gratis Cash Flow oder Einneren Erléisse generéieren.
D'Geschicht vun der DuPont Return on Equity Calculation
Laut der CFO Magazine , huet de Finanzminister bei der EI du Pont de Nemours a Co., vun Wilmington, Delaware, d'DuPont System vun der Finanz Analyse 1919 geschaaft.
Dëst war während enger Periode wou de chemesche Riese bekannt gouf als ee vun de finanziell sophisticéiertem Innovatiounskarappe souwuel op der Planéit. Op der netster Manéier, huet DuPont zur Moderniséierung vun der entwéckelte Welt bäigedroen andeems en nei Techniken, Verständnis, Erklärunge an d'Gestioun bréngen. Wéi dës modern Iddien an Techniken an aner Sektoren an Industrien adaptéiert sinn, huet d'Produktivitéit zesummegeschloss mat Liewensnormen fir all Amerikaner, déi keng Ahnung haten, datt se d'sproochleche Dividenden vun dësen Duerchbriechen an der Folge vun der industrieller Revolutioun sammelen.
De DuPont Modell ass sou valabel, well et net einfach wëllt wëssen, wat d'Equatioun zréckhëlt, awer et ass et Iech z'erklären, wat fir spezifesch Variablen d'Eegekapital an der éischter Plaz verursaacht. Duerch d'Messung an Hellef vun dëse Basisliewe realiséiert gëtt et méi einfach, dës Politik ze verbesseren an ze verbesseren oder ze änneren, wat optiméiert kënne ginn a kontrolléiert duerch intelligent, zielgeriichtend, entscheedend Handelen.
Kompositioun vu Retour op d'Equity Mat dem DuPont Modell
Et ginn dräi Komponenten an der Berechnung vu Retour op eegene Fall wann Dir eng DuPont Modell Analyse maachen.
Dat sinn:
- De Net Profit Margin
- Asset Turnover
- D'Equity Multiplier
Wann Dir op all eenzel Inputs individuell kuckt, kënne mir d'Quell vun enger Entreprise Retour op dem Equity entdecken a verglach mat hirem Konkurrenten. Loosst mech dir duerch all Wee goen, a mir kreien zréck, a ech weisen Iech wéi Dir de DuPont Modell op d'Equity Rechnung maacht.
Déi éischt Komponent vum DuPont Model: Net profit Margin
D'Nettogewënnsplaz ass de After-Tax Profit eng Firma, déi fir all Dollar vun Einnahmen generéiert gëtt. Net Gewënn margin variéieren an d'Industrie, fir datt et wichteg ass, eng potenziell Investitioun géint seng Konkurrenten ze vergläichen. Obwuel d'allgemeng Regel vun Daumen ass datt eng méi héije Gewënn vun der Nettogewënn zevill ass, ass et net onkomplizéiert fir d'Verwaltung, d'Nettgewinnmarge annuléieren an eng Offer fir méi héich Verkafszuelen z'erreechen. Dëse Low-Cost-High-Volume Approche huet Firmen wéi Wal-Mart an Nebraska Furniture Mart zu veritable Behemoths.
Et ginn zwou Weeër fir Nettogewënn ze berechnen:
- Net Nettoakommes ÷ Revenue
- Net Nettogewënn + Minoritéitsziel + Tax-justifiéiert Interess ÷ Revenue.
Wéi eng Berechnung Dir Iech an Ärer eegener Analyse denkt, denken de Net Gewënn margin als Sécherheetskuss am Sënn, datt am allgemengen a bei e puer Notairen déi méi niddereg gëtt, de manner Raum fir de Fehlermanagement huet beim Ëmgang mat Saachen wéi Inventarrisiken a Gehälterer Käschten. All aner gläich, eng Entreprise déi 5% Nettogewënn marginéiert huet, ass manner Plaz fir Ausflichungsausfälschung wéi e Business mat 40% Gewënn margin well kleng Feeler a Feeler am Wäert kënne verstäerkt kënne ginn, wat zu enormen Verloschter fir d'Aktionäre féieren kann.
D'zweet Komponent vum DuPont Model: Asset Turnover
De Kapitalverloschtverhältniss ass e Mooss wéi et effektiv eng Firma säi Verméigen an de Verkaf uget. Et gëtt berechent wéi:
- Asset Umsatz = Revenue ÷ Assets
De Kapitalverhältnisser ass eng Inverschëpfung vun der Nettogewënnsplaz. Dat heescht, de méi héije Nettogewënn awer, de méi nidderegen Avantage Wuelstand. D'Resultat ass datt den Investor Verhandlunge mat Verdeelung vu verschiddenen Modellen (Low-Profit, High-Volume vs High-Profit, Low-Volume) vergläicht a festzeleeën wat fir engem Geschäft attraktiv ass.
E grousse Beispill vu deem ass vu Wal-Mart Stores, Inc., déi ech virdru sot hunn. De Wal-Mart Grënner, de spéiden Sam Walton, huet geschriwwen a geschwat iwwer den Inspekt, deen him erméiglecht huet eng vun de gréisste Verméigen vun der Mënschheet ze bauen duerch seng Famill, Walton Enterprises, LLC. Hien huet realiséiert datt hien e wesentlecht absolute Gewënn ze maachen huet, andeems en enorm Volumen vu Wueren op relativ gerénger Profitgréissten iwwer seng existent Assetsbasis hellt, wéi hien duerch eng gréisser Gewënn vun de Gewënnspiller op manner individuell Verkaf zitt. Niewent aner Tricks huet hien benotzt, wéi zum Beispill d'Verbrieche vun anere Suen 's Geld duerch d'Vendorfinanzéierung, erméiglecht et dem Maartdirekt vu Konkurrenten ze huelen an exponentiell wuessen ze kënnen. Hie war iwwerrascht datt de Leit géint hien konkurréiere gesinn, wéi räich hie war, awer konnt net selwer op de Discountmodell bréngen, well se süchteg sinn fir d'Idee vu gudde Gewënn margéieren ze konzentréieren an op déi Grenze konzentréieren anstatt total Gewënn ze kréien .
Duerch en DuPont Modell zréck op Equissatiounspunkt kaaft, huet en Investisseur gesinn wéi vill méi héich Wal-Mart hir Retour op Aktionär Equity war trotz senge spekulativ ënneschter Gewënn Margen. Dëst ass ee vun de Grënn déi et wichteg ass fir e klenge Geschäftsbesëtzer, Manager, Exekutive oder anere Betreiber, fir de Geschäftsmodell kloer ze identifizéieren heen se se benotzt a festleeën. Walton wor besuergt, datt de Wal-Mart Personal eng Kéier méi concernéiert d'Gewënn vun der Gewënnzënserung duerch méi Gewënn margéiert ze hunn, wéi hien op säi Low-Cost-High-Liquiditéit-Verkéiersmethod festleeft, dee säi Succès säi Keeser war. Hie wousst datt wann den Daag viru komm ass, wäerte Wal-Mart seng Konkurrenzvirdeel verléieren.
D'drëtt Komponent vum DuPont Modell: De Equity Multiplier
Et ass méiglech datt eng Firma mat schrecklechen Verkafs- a Riets fir iwwerdriwwe Schold ze kämpfen an hir kënschtlech Retour op d'Equity ze erhéijen. De Equity Multiplier, deen e Feel aus finanziellem Leverage ass, erméiglecht et dem Investor ze gesinn, wéi deen Deel vun der Equityit nees zréck ass vun der Schold.
De Equity Multiplier gëtt berechent wéi:
- Equity Multiplier = Assets ÷ Aktionärs Equity.
Dëst ass net ze soen datt Schold ass ëmmer schlecht. Tatsächlech ass d'Schold e wichtege Bestanddeel vun der Optimiséierung vun der Kapitalstruktur vun enger Firma fir den beschtméiglechsten Handelszoustand tëscht Kapital zréckzekréien, Wuesstum a Handelsofschloss ze erreechen, wéi se d'Equityverdünnung betreffen. Gewësse Industrien, wéi reglementéiert Versuerger an Eisenbunns, verlaangen natierlech Scholden wéi eng Matière. Zousätzlech sinn d' Firmenobligatiounen déi opstinn sinn e wichtegt Haaptkierper vun der Wirtschaft, déi e Wee fir Finanzinstitut wéi Immobilie- a Scholdversécherungsgesellschaften, Universitaetendoléierung a Net-Gewënn iwwerléisst fir Iwwerzuchvermögere fir d' Zilsatoun ze erliewen .
E Problem mat Scholdenfinanzéierungen kann entstoen wann d'Finanzingenieur ze wäit ass. Et ass net ongewéinlech fir e Private Equity Fonds fir e Geschäft ze kafen, se mat Scholden ze begleeden, all seng Eegekapital ze entziehen, a verloosse se ënner enormen Zënssekäschten, déi d'Solvabilitéit erofsetzen. An verschiddene Fäll fënnt dës Entreprisen nees erëm duerch en IPO a ginn dann gezwongen hir Erzielungen a frësch erhéicht Kapital ze benotzen fir den Schued ze halen, och wann se dauernd Joer laang sinn.
Wéi geet de DuPont zréck op Equity
Fir d'Equatioun vum Equiliber mat dem DuPont Modell ze berechnen, all dat Dir musst maachen, gi mer déi dräi Komponenten déi mer just diskutéiert hunn (Net Gewënnmarge, Asset Wuestum a Equity Multiplier) zesummen.
- Retoun op dem Equity = (Net Gewënn Margin) (Asset Turnover) (Equity Multiplier).
Wéi Dir kënnt gesinn, wann Dir op d'Quellen vun der Equatioun zréckkuckt, a wéi Dir dës dräi Heber ze zéien ass de Schlëssel fir Äert Reichtum ze wuessen. A ville Fäll kënnen e schlechte Laf, awer verspriechend Entreprisen duerch e besseren Manager iwwerholl ginn, deen dann ROE duerch den Daach féiert an esou vill am Prozess sinn. An deene leschte Joeren ass d'Liewensmëttelindustrie dëst duerch e puer groussen Ausgänge gemaach. De Produktivitéitsegewinn ënner neie Bewegungsmandat sinn enorm, d'Schrauwen Ketchup, Hot Dog, Kaffi a Puddingmäert.
Tatsächlech sinn e vill perséinleche Besëtzer vun Entreprisen vu Männer a Frae gebaut ginn, déi fir verspriechende Betriber gesicht hunn, déi wäit vun hirem theoreteschen DuPont Return on Equity-Gestioun verwaltbar sinn.
Real-World Return op d'Equity-Berechnungen
Wann ech éischt dëse Stéck op der DuPont Modell Retour op der Equity Kalkulatioun méi wéi e Joerzéngten schreift, hunn ech Iech duerch d'Berechnung vum Equity duerch d'Figuren aus dem PepsiCo's Joeresbericht geleet. Well déi Prinzipien déi ze laanglos sinn, an ech sinn e bëssen nostalgesch iwert dat, wäert ech et fir Iech fannen.
- Revenue: $ 29.261.000.000
- Net Nettogewënn: $ 4,212.000.000
- Assets: $ 27.987.000.000
- Shareholders 'Equity: 13.572.000.000 $
Plug-up fir dës Zuelen an d'Finanzformel-Formulairen fir eis Komponenten ze kréien:
Net Profit Margin : Nettoerliewen ($ 4,212.000.000) ÷ Revenue ($ 29.261.000.000) = 0,1439 oder 14,39%
Asset Wuerm : Revenue (29,261.000.000 $) ÷ Assets ($ 27.987.000.000) = 1.0455
Equity Multiplier : Assets ($ 27.987.000.000) ÷ Aktionärs Equity (13.572.000.000 $) = 2.0621
Endlech si mir déi dräi Komponenten zesummegesat fir d'Equatioun vum Equity ze berechnen:
Retour op Equity : (0,1439) x (1,0455) x (2.0621) = 0.3102 oder 31,02%
Analyse eis DuPont ROE Resultater fir PepsiCo
Ee 31.02% Rendement op Equity war gutt an all Industrien am Joer 2004. Och wann Dir den Equity Multiplikator verlooss huet, fir ze kucken wéi vill PepsiCo verdéngt hätten, hätt Dir ganz scholdenfrei gemaach, hätt Dir entdeckt datt ROE 15.04% . An anere Wierder, fir d'Joer 2004 ass 15.04% vun der Equityrevalutioun wéinst Gewënnmargen a Verkaf, während 15,96% wéinst Wäertversécherungen op der Scholdewelt am Beruffswelt verdéngt. Wann Dir eng Firma bei enger vergleichbarer Bewäertung mat der selweschter Equatioun zréckginn huet, sinn awer e méi héicht Prozentsaz vun internéiert generéierte Verkafs entstanen, et wier méi attraktiv. Verdeelt PepsiCo op Coca-Cola op dës Basis an et gëtt kloer, virun allem fir d' Aktienoptiounen , déi deemools aussergewéinlech waren, gerechent haten, datt Coke déi staark Mark ass. (Wann Dir eng Spaass Fallstudie kuckt, iwwerpréift ech d'Investitioune vu PepsiCo versus Coca-Cola iwwer mäi Liewen op mengem perséinlechem Blog.)
D'Berechnung vum DuPont Return on Equity Model fir Johnson & Johnson
Et ass ëmmer gutt fir verschidde Beispiller ze léinen a léiers de Johnson & Johnson's lescht kuerzt vollzäitegt Geschäftsjoer 2015 erofhuelen. A sengem Formular 10-K Filing zitt , fille mir de noutwende DuPont Modell op Equityskomponenten a Finanzfinanzéierung ze fannen:
- Revenue: $ 70.074.000.000
- Net Nettogewënn: $ 15.409.000.000
- Assets: $ 133.411.000.000
- Aktionär 'Equity: 71.150.000.000 $
Dës Zuelen setzen an d'Finanzformulairegelen, mir entdecken eis DuPont Analysekomponenten:
Net Profit Margin: Net D'Einnahme ($ 15,409.000.000) ÷ Revenue ($ 70.074.000.000) = 0,2199 oder 21,99%
Asset Turnover : Revenue (70,074 Milliounen Dollar) ÷ Assets ($ 133.411.000.000) = 0.5252
Equity Multiplier : Assets ($ 133.411.000.000) ÷ Shareholders Equity ($ 71.150.000.000) = 1.8751
Dofir hu mir déi dräi Komponenten déi mir brauche fir d'Akommes vu Betrag berechent ze berechnen:
Retour op Equity : (0,199) x (0,5252) x (1,8751) = 0,2166 oder 21,66%
D'Analyse vun eiser DuPont ROE Resultater fir Johnson & Johnson
Ech hunn geschriwwen iwwer d'Johnson & Johnson senger komplex Geschicht an der Vergaangenheet, an erkläert datt et wierklech eng Holding Holding ass , déi Eegeschaften huet an 265 kontrolléiert Filialen iwwer dräi verschiddene Fokusplazen: Consumer Health, Medizinprodukt a Pharmazeutik. Dir sicht de DuPont zréck op Equity Analyse, et ass kloer datt et wierklech eent vun de gréissten Entreprisen déi jeemools existéiert hunn. Wat bemierkenswäert ass datt d'Gestioun d'Struktur vun der Firma organiséiert huet, fir datt Scholden eng grouss Roll bei der Erléisung spillt, während den absoluten Scholdebierg extrem negativ ass wéi de Cash Flow. D' Interesse vum Johnson & Johnson interesséiert d'Verfaassungsverhältnisser sou gutt, a seng Liquiditéit fléisst sou sécher, datt nom Kollum zu 2008-2009 de schlëmmste wirtschaftlecht Maelstrooss zënter der grousser Depression zréck an 1929-1933 war et ee vun nëmmen véier Firmen mat Triple A rated Ratingën .
Spezifesch ass d'DuPont-ROE-Analyse datt d'Johnson & Johnson net-leveraged Retour op Equity 11,55% ass mat den aneren 10,11% aus der Verwaltung vu Leverage; Leverage, datt an kee Fall eng Drohung fir d'Sécherheet oder d'Stabilitéit vum Betrib ass. Et kann och soen datt e präventient Investor kéint d'Aktie vun Johnson & Johnson fir d'Liewen erliewen an d'Kanner an d'Enkelkanner mat der gestuelten Basis Loopel ze halen , egal wéini se ze vernoléissegt oder ënnersträicht.
Schlussendlech Iddien iwwer d'DuPont Réck op Equity-Methode
Wann Dir d'DuPont zréck op Equity-Methode verbannt hutt, fänkt un all Firmaen mat hiren zugréngen Komponenten ze gesinn. Et ass e béist wéi en Iwwerwachungsmembre peering iwwer d'Lénk an d'Komplikatiounen déi ënner dem bejeweled Gehäuse wunnen. Wann Dir e Geschäft an engem Geschäftsgeschäft wandert, gesitt Dir wierklech d'wirtschaftlech Realitéit vum Betrib, net nëmme Regaler a Wënsch. Wann Dir eng Produktiounsanlag vergëtt, kënnt Dir zesumme setzen wéi et Reichtum fir Propriéiren am Verglach mat anere Produktiounsanlagen produzéiert.
Trotz senger scheinbar moundmatmatescher Viraussetzung ass Äert Gedëllegt Iech d'Welt duerch d'Ae vu DuPont Modell ze veränneren ass e bësse wéi Dir Iech eng super Muecht ze ginn. Fannt Är Bénévolen sécher, an Dir hutt vill Geld verdéngt oder, genau esou wichteg, fir Katastrophen ze vermeiden, déi Äre Portfolio ubruecht hätten. Dir kënnt souguer hëllefe mat enger Firmenkriis unzefänken wéi déi, déi d'Famill Barilla am Joer 2013 erlieft huet, nodeems si Millioune vu Leit beleidegt huet. Fir seng Wirtschaftsmuecht ze stabiliséieren a verhënneren datt de Maartdossier net verléiert wéi hir Produkter aus Regaler gezaubert goufen, während Boykottes duerch d'Vereenten Staaten an Europa gestoppt hunn, huet d'Barilla decidéiert hir DuPont zréck op Equityvariables ze änneren andeems d'Gewënn margéiert an d'Bänn vu Bénévolen bis de Stuerm iwwerholl. Egal wéi Dir Iech iwwer hir fillt, ass eng ganz intelligent Manéier, ënnert den Ëmstänn ze behuelen, och wann déi Verhältnisser ganz wéinst der Dommheet an dem Bigotry vum CEO waren.