Mir hoffen datt Dir mat der Zäit Dir dës Artikel gelies hutt, fillt Dir Iech méi komfortabel wann Dir op eemol eng Mail schreift an en Enveloppe opmaacht oder mat Ärem Brokerage Kont ze gesinn an eng Annoncë kucke, wat Dir sot datt eng vun Ären Positiounen ass eng Offer ofgeschloss an datt Dir eng gewielte Wahl (e Choix) viraus muss eng gewësse Frist.
D'Definitioun vun engem Ausschreiwungs Offer
Eng Offer ofgeschloss ass eng ëffentlech Offer, déi vun enger Persoun, Entreprise oder Grupp gemaach gëtt, déi e bestëmmte Betrag vun enger bestëmmter Sécherheet erliewen. De Begrëff kënnt vun der Tatsaach, datt si d'existent Aktionäre invitéieren op "Tender", oder Verkaf, hir Aktien. Tatsächlech ass eng Offer an engem Konditiounsangebot ze kafen. Déi individuell oder Organisatioun déi d'Offer proposéiert, seet: "Ech sinn bereet, Är Bourse op $ [x] ze kafen, wann Dir se ze verginn (verkeeft) et mir, awer nëmmen wann insgesamt [y] Aktien vun allen Aktionären zougeginn sinn. , de Deal ass ofgeschalt a mir si maache wéi et net geschitt. " Natierlech, ech sinn vereinfacht, awer dat ass de Krux vun der Matière.
Normalerweis Offeren ofgeschloss sinn an de Hoffnungen proposéiert datt e Acquisitor genuch genug Aktie accumuléiert ka kréien entweder eng grouss Präsenz oder de Verwaltungsrot. Ee Benefice vun engem Ausschreiwungsprojet aus der Perspektive vum Acquis ass datt wann den Akafer e grousst prozentualen Deel vum aussergewéinleche Bestietnis huet, he oder se kann all déi aner Aktionären d' Gewënn iwwerhuelen an d'Firma privat setzen oder se an en existent ëffentleche Commerce ka souguer wann se net d'ursprénglech Offer Offer akzeptéieren; zB kann et e Succès vun enger Holding Holding ginn an nëmmen déi Holding Holding huet e Stock op der nei kaaft Geschäft.
Oft ass eng Offer ofgefälscht ginn, wann d'Verwaltung a Verwaltungsratsin net gleewen datt d'Transaktioun am beschtméigleche Interesse vum Aktionär wäerte sinn, a si si dofir géint dës Meenung, wéi se et mat senger fiduciary duty unvertraut sinn . Dofir ass et déi Mëttel, déi e feindlecht Iwwernahm vu Akafiker / Investisseuren erreechen kann, déi d'Kontrolle iwwer den Einspruch a Kampf vun de Regierende an Direktere wëlle maachen.
Offeren ofgeschloss sinn vill méi am Aktienmarkt wéi en sog. Proxykrieg, wat eng aner Manéier ass fir d'Kontroll vun engem Geschäft z'erreechen. Wéi Dir an engem alen Artikel meng geläscht hutt, ass d'Proxy-Erklärung fir nei Investisseuren , eng jährlech Proxy-Ukënnegung fir eng wichteg Informatioun z'erreechen, ënnert anerem Saachen, op deenen d'Aktionäre wielen mussen. An engem Proxykriege versprécht d'individuell, geschäftlech oder Grupp, déi d'Verwaltung iwwerhëlt huet, d'Aktionäre ze iwwerzeegen fir hir Schiefer vun Direktoren ze stëmmen, an déi al Regisseuren effektiv d'Kontroll iwwer d'Geschäft erofsetzen.
A verschiddene Fäll ass dëst eng Firma vu Raiffeisen, déi d'Gesellschaft vun hiren wäertvolle Verméigensstécke streiden an et ofgeschnidden hunn. Awer anere Flichte sinn et vu Investoren, déi midd sinn, midd ausgesinn ze gesinn, datt e Gesellschaften, déi vu Insressen gemat hunn, déi sech trotz hirer Inkompetenz gefälscht hunn, déi ëmmer nees an d'Retour Aktionären ruinéieren, soss soss geniessen.
Wann Dir jeemools ee Proxy Kampf erliewt hutt, weess Dir, datt Är Mailbox voll ass wéi all Säit Dir schreift Iech e Dokument vun enger Dokumenter fir ze iwwerpréiwen an Dir musst een erausfuerderen, deen Dir gewënnt wielt, Dir kënnt Är Stëmmung entspriechen.
Wéi Tender Offers op Ärem Enn, als Investor
Stellt Iech eng 1000 Aktiounen vun der Firma ABC op $ 50 pro Aktie fir eng Marktbewertung vu 50.000 Dollar. Een Dag wŽi wakreg op a mellt Iech op Äre Brokeragekonto. Dir sidd matgedeelt, datt Firm XYZ eng formell Offer huet fir Äer Aktie op $ 65 pro Aktie ze kafen, awer datt d'Deal nëmmen zoumaacht, wéi 80 Prozent vun de bestëmmt Aktien op den Acquis vun Aktionären als Deel vun der Transaktioun ugedriwwe ginn. Dir hutt e puer Wochen, fir ze entscheeden ob Dir Är Aktiounen ukennt.
Wann Dir Är Offer Offer akzeptéiere kënnt, musst Dir Är Instruktiounen virum Fréijoer ofginn oder Dir kënnt net matmaachen fir matzemaachen.
Et ass normalerweis sou einfach wéi de Broker ze soen, entweder am Telefon, am Internet oder iwwer der Brokerage Websäit, "Sure, ech wäert $ 65 pro Aktie verkafen" a waart op wat geschitt. (Natierlech, wann Dir e Physikstat certificates hutt, ass et eng ganz aner Prozedur, awer déi sinn éischter seelen.)
Wann d'Offer ofginn ass erfollegräich an genug Aktien ginn ofgeschloss, gëtt d'Transaktioun fäerdeg a Dir fannt d'1.000 Aktie vun der Firma ABC aus Ärem Kont ausgemaacht an eng Depositioun vun $ 65.000 Liwweren. Wann d'Offer ofgeschloss kënnt, well manner wéi 80 Prozent vun den Aktien op den Akzeptant vun engem Wonsch sinn, gëtt d'Offer verschwonnen an Dir verkaaft net Är Lager. Dir sidd lénks mat Ärem ursprénglechen 1.000 Aktioune vun der Firma ABC am Brokeragekonto.
Wann Dir d'Offer Offer ofginn oder d'Termin net verpassen, kritt Dir näischt. Dir hutt ëmmer Är 1.000 Aktiounen vun der Firma ABC a kënne se an aner Investisseuren am breetste Börsemaart verkafen, egal wéi ëmmer de Präis gëtt. A verschiddene Fäll geet d'Leit hannert dem initialen Offer Offer zréck a maachen en sekundären Ausschreiwungsproblem, wann se net genuch Televisioun kréien oder wëllt extra Proprietairie erofhuelen an deem Fall Dir en anere Biss am Apfel hutt. Wéi ech virdru scho gesot hunn, wann Dir net fair ass, awer genuch Leit maachen, kënnt Dir wahrscheinlech aus Ärer Eegentum gedréckt ginn, egal wéi d'Entreprise privat de Wee ass.
Reglement vun de Container an den USA
Offer Offeren ginn ënnergeuerdnet extensiv Reguléierung an den USA. Dës Reglementer sinn fir d'Investisseuren ze schützen, Kapitalmär effizient ze halen an eng Rei vu Grondregelen ze bidden déi d'Stabilitéit vum Betrib kënnen erliewt kréien potenziell agefouert, sou datt et reagéiert ka ginn; zB, d'Verteidegungsfeier an d'Hoffnung virzebereechen datt eng feindlecht Iwwernahme wäert sinn. Besonnesch dierf d'Tender haaptsächlech ënner dem Vue vun zwee Reglementer, dem Williams Act an der SEC Regulation 14E falen. Loosst eis jidder eenzel kucken.
D'Williams Act - Een Deel vum Securities Exchange Act of 1934, deen selwer als ee vun de wichtegsten Gesetzer an der Geschicht vun den Kapitalmärchen vun Amerika war, wéi et effektiv vill vun der Grënnung vun deem modernen Finanzsystem gebaut gouf fir déi De gréissten Liewensstandard erhéicht sech an der Mënschheet, d'Williams Act huet se eigentlech net an d'Gesetz gemaat, bis en 1968 Amendement proposéiert huet fir säin eesäitegen Backer, den New Jersey Senator Harrison A. Williams.
De Chômage vereinfacht datt eng Persoun, Firma oder eng aner Gruppe vu Leit, déi d'Kontrolle vum Geschäft erlaben, eng Rei vu Richtlinnen ergräifen fir d'Fairness bei den Kapitalmarktpartneren ze erhéijen an Interessenten z'entwéckelen, ënnert anerem de Verwaltungsrot vun der Gesellschaft a Direktioun, d'Zäit ze noutwéckelen fir hir Case ze forméieren an ze presentéieren d'Offer Offer un d'Aktionären ze ënnerstëtzen oder ze refuséieren.
Zum Beispill, de Williams Act stellt fest, datt eng Offer ofgeschloss muss 1. Registréiert ginn ënnert dem Fédéralgesetz, 2. schrëftlech a schreiwe vun der Securities and Exchange Commission, och eng Erklärung vun der Quell vu Fongen, déi am Gebitt benotzt ginn 3. eng d'Offer ofgeschloss ass, 4. beofsiichtegt Pläng déi individuell, geschäftlech oder Gruppenerléisung fir d'Offer Offer fir d'Acquisitioun ze kréien, wann d'Offer Offer erlaabt ass a 5. d'Existenz vun all Verständnis, Verträg oder aner Ofkommes betreffend dem Betreff vun der Offer Offer. De Gesetz erkläert och datt d'Offer Offeren net falsch oder falsch oder onkomplett Aussoe misse bedeelegen, datt een jemo eng gewësse Stëmm kéint wielen.
Ee vun de bekannteste Regelen déi aus dem Williams Act entstane sinn d'Fuerderung fir jiddereen deen kaaft oder e wéineg kommen, méi wéi 5 Prozent (e 5 Prozent) vun engem eegene Stock ze kontrolléieren fir dës Informatioun direkt mat de Regulatiounen a vum öffentlechen . Dës Regel gëlt wann eng Persoun, Entreprise oder d'Grupp méi wéi fënnef Prozent vun enger Klass vun engem company's Vorrat kritt. (Fir eng Illustratioun vu multiples Classes vun Aktien, déi an der selwechter Corporation existéieren, liesen E Real Life Beispiller vun Dual Class Structure an enger Public Company - A Look at Class A Shares of Ford Motor . )
Dës Regelen ginn normalerweis fir allgemeng Fondsmanager, Hedgefongenmanager , Assetmanagementfirme , registréiert Investitiounsberoder , an ähnlech Leit, déi kontrolléiert oder verwalten Investitiounen fir aner Leit, och. Zum Beispill, well ech de Verwaltungsdirekter vun Kennon-Green & Co., ass eng global Asset Management Firma, an ech iwwerhuelen d'Diskretiouns Autoritéit iwwer Client Portfolios duerch den Investitiounskomitee, wa mir kafen oder bestinn irgendwie 5 Prozent oder méi vun enger Aktiegesellschaft ginn, musse mir déi adequat Dokumenaarbecht mat de Regulatiounsprobleemer fichieren, sou datt dëst Public bekannt ass.
Déi erfuerderlech Form hänkt vum Typ vu Filer a puer anere Konditiounen. Allgemeng ass d'Notzung als schreift 13D bekannt an et muss innerhalb vu zéng Deeg vun der 5 Prozent Propriétéite schwächen ofgeschnidden ginn. Ausserdeem muss de Schedule 13D "prompt" geännert ginn - e Begrëff, deen de Securities Act of 1934 net beschreift an esou weider bis reglementaresch interpretéiert gëtt - fir all materiell Ännerungen an der Positioun ze reflektéieren.
Bestëmmten Typen vun Investisseuren erlaabt eng kuerzer, méi einfach ze benotzen Offréierungsform, déi als Schedule 13G bekannt ass. Am Ufank vu jidderengem kënnen och jidder Ännerungen ze moderniséieren fir d'Mäert mat dem Status vum Eegentum ze aktualiséieren. Allerdéngs sinn déi Saache wäit wäit de Beräich vun der Diskussioun iwwer d'Offer Offeren.
D'Reglement 14E (Regele 14e-1 bis 14f-1) - Dëst decken eng Ofgeschloss fir d'Offerreglementer, all Detailer a speziell. Zum Beispill, et ass géint d'Gesetz fir eng Persoun fir en Ausschreiwung ze verkënnen wann hien oder se net vernoléisseg eng Glaach huet datt hien oder hir d'Fongen zur Verfügung huet fir de Deal z'erreechen, wann et akzeptéiert ass, well doduerch an wichtegen Schwankungen vum Aktienkurs, sou datt d'Maartmanipulatioun méi einfach ass.
Ausserdeem wäerten d'Glaawen Investoren a Geschäftsmanager op de Kapitalmäert reduzéiert ginn, well d'Leit géife géife wieren, wann eng Offer Offer legitim ass oder net all Kéier wann se geschriwwe waren, datt hir Firma e Betrib geholl huet, déi all concernéiert huet.
Fir déi Leit ze hëllefen déi interesséiert sinn, e puer vun den nosterhaut Detailer iwwer d'Offer wéi d'Tender ze léieren, hunn ech mat der Legal Informatiounsinformatioun vun der Cornell University Law School verlinkt, déi léiwer eng Copie vum Text vun dësem Gesetz organiséiert organiséiert eng Manéier datt se eng Referenzkreferrë fir aner passagen Passagen hutt, fir datt Dir de Source Material selwer liest. Si si definitiv ee Studium op d'mannst eemol ze studéieren an ech encouragéieren jidderengem deen d'Virbereedung vun dësem Ding unzekuerbelt fir e puer Minuten vun Ärem Dag ze genéissen ze genéissen.
- Regel 14e-1: Onsetzlech Offer Offeren
- Regel 14e-2: Positiounen vun enger Betribsgesellschaft iwwer eng Offer ofgeschloss
- Regel 14e-3: Transaktioune an Wäertpabeieren op Grond vun materiellem, net public Public am Kontext vun Offeren Offeren
- Regel 14e-4: Verbueden Transaktiounen am Zesummenhang mat Partial Offer Offeren
- Regel 14e-5: Verbuede kaaft ausserhalb vun enger Offer ofgeschloss
- Regel 14e-6: D'Recyclage vun verschidden zougeschniddenen Investmentfirmen
- Regel 14e-7: Onsetzlech Offer Offeren an Zesummenhang mat Roll-ups
- Regel 14e-8: Prohibitéiert Verhalen am Zesummenhang mat der Pre-Begleetkommunikatioun
- Regel 14f-1: Verännert d'Majoritéit vun de Verwaltungsgeriichter
E puer Final Thoughts on Tender Offers
Denkt drun, datt Dir eng Offer ofgeschaaft hutt, Dir Dir Är Lager verkaaft. Dëst bedeit datt Dir Kapital fënnt d'Steieren op all Zomm op d'Wäert vun den Aktien, déi Dir gewënscht hutt, iwwer déi Period wou Dir hutt Är Besëtzer gehuewen, ausser Dir kënnt d'Aktie vun de steuerbaren oder steierfräi Konten wéi eng traditionell IRA oder Roth IRA .