Analyse e Balance Sheet
Fir de Punkt ze bewäerten datt den immateriellen Wäert op der Bilanz ka falsch sinn, hei ass en Auszug vum Michael F. Price senger Einféierung fir Benjamin Graham "The Interpretation of Financial Statements"
"Am Fréijoer 1975, kuerz nodeems ech ugefaangen mat der Carrière am Mutual Shares Fund war , huet de Max Heine mech op eng kleng Brauerei gesi - d'F & M Schaefer Brewing Company. Ech vergiessen net ni op d'Bilanz an se gesinn e + / / - 40 Milliounen Dollar net worth an 40 Milliounen Dollar an "Immateriellen" ... ech sot zu Max: "Et schéngt e bëlleg ze maachen ... Et handelt net wäit ewech vun hirem Nettwert .... Eng klassesch Wäertbestännegkeet!" De Max sot: "Kucke méi no."
Ech hunn an de Notizblieder an an de Finanziellen Aussoe gesinn , awer se hunn net opgedeckt datt d'Immateriellen Figur auskoum. Ech sot de Schaefer sengem Schatzmeeschter genannt an huet gesot: "Ech gesi op Är Bilanz. Sot mir, wat mécht d'40 Milliounen Dollar vun immaterieller Relatioun? ' Hien huet geäntwert: "Wosst Dir net datt eis Jingle" Schaefer ass deen een Béier wann Dir méi wéi een ass. "?
Dat war meng éischt Analyse vun engem immaterielle Verméigen, déi natierlech natierlech iwwersetzt huet, erhéicht Buchwäert , a méi héije Gewënn huet wéi 1975 gewiescht waren. All dëst fir de Schaefer Aktie Präis méi héich wéi soss soss hätt. Mir hunn et net kaaft. "
Wéi Analyséiere e Bilanzstat
Wann Dir eng Bilanz analyséiert, musst Dir normalerweis d'Unzuel vun den immateriellen Verméigen ignoréieren oder am mannst déi méi wéi e Korn vu Salz hunn. Dës immateriellt Verméige kënnen e grousst Betrag am realen Liewen wäert sinn, awer de gespäicherten Rechnungswäert ass wahrscheinlech net an all Grad vu sënnvoller Genauegkeet.
Bedenkt Der Coca-Cola Company. Obwuel et nemmen 12,6 Milliarden Dollar an Nettoakommes , Planzen an Ausrüstung op seng Bilanz as am Enn vum drëtten Trimester 2015 (déi offiziell voll Joer 2015 hunn net erausfonnt), wann déi ganz Firma fir aarm muer ass et e bësse méi wéi 100 Milliarden Euro fir d'Infrastrukturen, Ariichtung an d'Verbreedungsnetz ze replicéieren; Den Ënnerscheed vun deem natirlech näischt op der Bilanzstäit steet. Zur selwechter Zäit trëtt de Betrib méi wéi 13 Milliarden Dollar an immateriellen Aktien op de Bicher. Dat $ 13 Milliarden schafft Saachen wéi de Marque Coca-Cola Marken a Logo, déi zweiflech ganz, wertvoll sinn. Wann Dir muer ëmmer nëmme mat engem eenzegen Asatz op Äre Numm erwaart huet, ausser datt dës Marken e bësse militäresch war, well Investisseure wëllt et erlaben oder e liwweren ze liwweren, wéi et zu exponentiell méi héich Getränksverkeefer viru méi wéi e Joerhonnert vum Markenhandel baut duerch Marketing, Positiéis Erliewnisser an positive Associatiounen.
D'Wichtegkeet vun immateriellen Assets
Fir verschidden Entreprisen, immateriellt Verméigen sinn de Motor hannert dem Betrib. Eng perfekt Abbildung: The Walt Disney Company. Nëmme souwäit kënnen d'Tausende vun originelle Charaktere an Erzielungen, déi se besitzt, legal ze fabrizéieren an ze verkafen; e Recht dat bereet ass fir Themenparken ze bauen, déi ëm hir Gebaier erstallt hunn, verkafen Wueren, wéi zum Beispill Lunchboxen a Kaffemakelen, Live Concerts a Release Albumë setzen.
Disney mécht Schiet vu 7,2 Milliarden Dollar op senger Bilanz fir immateriellt Verméigen, awer et ass sécher méi wäert.
Wéi soll dann eng Persoun de Wäert vun immateriellen Aktien hunn? Fir e privaten Investisseur, deen d'Aktie an enger Firma, déi hien oder se kontrolléiert, net erfëllt, wéi zum Beispill d'Pick up of blue chip stock , Benjamin Graham argumentéiert iwwert d'Linnen, déi vun all de Benotzung sinn, muss de reelle Wäert vun den immateriellen Aktiven am bescht Performancezeechen vun der Erléissegeklärung , Bilanzéierung an Cashflowerklärung, soss kënnen se net vill wäert sinn; datt de behënnerten d'immaterielle Verméigen als eng aner Quell vum Wäert méi wéi d'Fokussioun op de Cash fléisst et de Analysten produzéiert ass tatsächlech "duebel zielt" de Benefice. Deen bekannteste Schülerin, de Milliardeärinvestor Warren Buffett , huet spéider an engem e bëssen aneren Approche gedréckt, insistéiert datt heiansdo de Wäert vun der Mark genug ass, datt Dir qualitativ wëssen datt d'Ofsenkung vun de Recetten vill manner wahrscheinlech an der Zäit vu wirtschaftleche Stress , dofir datt et de Investisseur méi weise fir e méi héijen, nout-fairen Präiserhéijungen fir d'Entreprise ze bezuelen wéi eng Reduktioun.
An anere Wierder, Dir wësst net genee de wichtege Wert vun Disney oder Coke's immateriellt Verméigen, mee wann entweder eng Firma am Fair Value oder manner ass, an Dir hutt eng laangfristeg Eegeschafteperiod vun 5, 10, 25+ Joer , et kéint besser si ze kafen, wann et wësst datt d'immateriellt Verméigen eng Zort vun méi Sécherheetsmarge sinn.