Wéi grouss Banken d'Wirtschaft maachen kënnen - erëm erëm
Eng Repo-Transaktioun ass e Verkaf deen an de Bicher wéi e Prêt behandelt gëtt.
De Verkeefer hält d'Sécherheet op seng Bicher, fiert de Suen an seng Verméigen zréck a mécht e Prêt fir seng Verpflichtungen. Et ass en einfache Wee fir séier Suen z'erhéijen.
Déi allgemeng Art vu Rescht ass d' Tri-Party-Ofkommes . Grouss kommerziell Banken handelen als mëttlere Mann, normalerweis tëscht engem Hedgefonds, deen Cash an e Geldmarkt Fonds brauch, deen e relativ richtege Steigerung op säi Réckkampf hätt. (Source: "Verständnis vum Repo-Maart," BlackRock Investments.)
Risiken am Repo Maart
An der Welt droen d'Firma bal $ 5 Trillion op Repos op en Dag. Och wann dëst net manner wéi d'$ 6 Trillion am Joer 2008 ass, ass et e grousst Ufro fir kuerzfristeg Obligatiounen.
US Schatzkäschte sinn fir 2,4 Trillion Dollar an de Reproiren. Vill Analysten sin secher net genuch fir de Repo-Maart glécklech ze halen.
D'Demande fir dës Obligatiounen geet aus:
- Grouss Geschäftsbanken, déi nei Regulatioune respektéieren mussen.
- D'2.7 Milliarden Euro Geldindustrie déi nëmme ka sécher Obligatiounen hält.
- D'Hedge Fongen déi hir Méiglechkeeten an aner Derivate bezéien mussen.
Hedge Fonds sinn eng echte Suergen fir de Rescht-Maart, well se weder wëssen wann se vill Bargeld schnell brauchen fir eng schlecht Investitioun ze bidden. Dës Fongen verspriechen den Maart duerch d'Verwende vu riskante Derivate a Méiglechkeeten, wéi z.
Wann hir Investitioune déi falsch Wee goën, a si kënnen net séier genuch séier fir se ze baken, leiden si vill Onfäegkeet. Dat kann de Maart mat hinnen huelen.
E Beispill fir wat geschitt ass, ass den Oktober 2014 Flash Ofstëmmung, wann d'Ausbezuelung op den 10-järegen Treasury Notiz an e puer Minutten fält . (Source: Katy Burne, "Repo Market Comes Under Pressure", The Wall Street Journal, 3. April 2015.)
E puer Federal Reserve Bank Präsidenten sinn concernéiert datt Banken, wéi Goldman Sachs, ugefaang hunn hir Repeteregeschäft ze reduzéieren. Dat mécht et méi schwéier fir d'Hedgefongen ze bezuele fir d'Suen déi se brauchen fir Investitiounen ze deelen. Dëst konnt Instabilitéit an de Finanzmäert erstellen, sou de Kreditt méi teuer an schwiereg wéi d'Wirtschaft d'Dampmaschinn erofhuelen. (Source: "Repo Markets Worry Fed Beamten", "The Wall Street Journal, August 14, 2014.)
Reglement vun de Repos
D' Dodd-Frank Wall Street Reform Act regelt Hedgefonds vun de Banke gehéiert, sou datt se d'Investisseuren Geld net benotze fir Är Deals fir sech ze maachen. Aner Hedgefongen sinn elo vun der Securities and Exchange Commission (SEC) geregelt.
D'Federal Reserve huet Banken fir eng gréisser Quantitéit vu Wäertpabeieren ze halen fir dës riskant Kreditrisiken ze sécheren.
Dëst ass eng Ursaach datt Banke se sou hir Säit vun hirem Geschäft ze schneiden. Et ass ironesch - dës Regulatioun déi d'Volatilitéit reduzéiere wäert eigentlech méi Schaf. De Fed huet gesot datt et wäert ass, well d'Finanzmäert op der Vergaangenheet zevill ofhängeg waren. (Source: "De Repo-Markt op ee Bléck," The Wall Street Journal.)
D'Membere vun der Fed soen eis datt Hedgefongen solle obligatoresch ginn, méi vun hiren eegene Suen ze behale fir dës Verloschter ze iwwerdenken, anstatt datt sou staark op de Repo-Maart ze verléieren. D'Fed an de SEC mussen zesumme schaffen fir déi selwecht Norm vun de Standarde vum Hedgefongen ze entwéckelen déi se kontrolléieren. Auslännesch Regulatioune mussen och abegraff sinn. Anescht datt d'Firmen zu Lëtzebuerg méi héich Käschte kréien, a bei kompetitive Nodeel sinn.
Reglementer kann onverschatlech Risiko fir de Repoënmarkt ginn, andeems d'Banken enttäuschen, datt se an der Entreprise souwuel am Geschäft sinn.
Déi gréissten US Banken hunn hir Verstellung op 28 Prozent an de leschte véier Joer reduzéiert. Fir den Héichgeld, de REITS an aner unreguléiert Finanzfirmen ze füllen, ginn entweder d'Reposatioun direkt erausginn oder als Médérer vertrueden. Dëst versteet de Liquiditéitsproblem an de Obligatiounen, déi d'Repositioun ënnersicht. (Source: Kary Burne, "Krediterverännerungen als Regelen Bit," The Wall Street Journal, 8. April 2015.)
Reverse Repos
D'Federal Reserve huet am September 2013 e Reverse Repos wéi e Testprogramm erausginn. Banken léinen den Fed Betrag fir de Retard vun der Zentralbank Treasuries. De Fed bezillt d'Bank e bësse extra Zousätz, wann de Kapital de nächste Dag zréck kaaft.
Firwat ass d'Fed dat? Et ass sécher net néideg ze léinen fir sech riskant Investitiounen ze decken (mir hoffen!) Stellt et e neien Tool fir d'Kuerzeproblemer ze leeschten. Dës Manéier ass et net ze verkënnegen datt et de Fed FIFA mécht , déi normalerweis de Börsemaart dréit.
D'Fed ass ganz zefridden. Banken verschéckt eng Rekord $ 242 Milliarden vum privaten Schatzmeeschter op d'Fed Bicher. Tatsächlech kann et ze vill vun enger gudder Saach sinn. D'Fed féiert elo méi Reverse Repos wéi soss. Dat ass een Ursaach fir Goldman Sachs an aner sinn hir Programmer ze schneiden.
An eigentlech, dat ass wat de Fed wëllt. Et huet laang Wonsch méi grouss Fähigkeit, dësen Maart ze regelen. Déi grouss Roll ass et méi Influenz wéi déi nei Gesetzer jeemools. (Source: "Fed Reverse-Repos Wäerzen d'Securities-Loan Markets", "The Wall Street Journal, 23. Juni 2014.)
Wéi Repos Beitrag zu der Finanzkris
Vill Investitiounsbanken, wéi de Bear Stearns an d'Lehman Brothers, hunn ze vill vu Suen aus kuerzfristeg Reposeren ze bezuele fir hir laangfristeg Investitiounen ze finanzéieren. Wann ze vill Kreditner genannt fir hir Schold ze gleewen, war et wéi ee alemodege Run op der Bank.
Eischt, Bear Stearns a spéider huet Lehman net genuch Reposen ze verkaafen fir dës Kreditgeber ze bezuelen. Kuerz duerno war et net gewollt ze léinen. Et huet op den Punkt wou Lehman net emol genuch Geld huet fir Hand ze huelen. Virun der Kris sinn dës Investitiounsbanken an Hedgefongen iwwerhaapt net geregelt. (Source: "D'Roll vum Repo an der Finanzkris", Stanford Business School, 8. Mäerz 2012)