Wéi déi Investitioun Dir hutt ni héieren vun de Sproch Havoc iwwer d'Wirtschaft
D'Kreditrisiken hunn ugefaang.
Wann d'endgülteg Geschicht vun der Kris geschriwen ass, ass et wahrscheinlech datt mir eng besser Iddi hunn exakt genee wat falsch ass.
Awer elo ass et kloer datt d'weltwäit Scholdmärschen Angscht huet net sou vill am Wunnhausmaart wéi am CDO-March vun 2007.
Wat ass eng Collateralized Debt Obligatioun?
Also genee wat, genee ass e CDO? A wéi kéint eppes, wat Är duerchschnëttlech Amerikanesch nach ni héieren huet, verursaacht esou vill Schwieregkeeten fir d'Wirtschaft?
Et ass méi einfach dës Froen ze froen, wéi et ass ze beäntweren. Mä loosst eis probéieren.
Collateralized Scholden Obligatiounen goufe 1987 vun Bankers an Drexel Burnham Lambert Inc. gegrënnt. Awer 10 Joer hunn d'CDOs eng grouss Kraaft a sougenannten Derivatives Maart geworden, bei deenen de Wäert vun der Derivat "ausgaang" aus dem Wäert vun aneren Verméigen. Awer am Géigendeel wéi e relativ onkomplizéierte Derivativen wéi Opmaarten, Appellen a Kredewissesprochwëllegen , waren CDOs bal net onméiglech fir déi duerchschnëttlech Persoun ze verstoen (heck, wéi ech als Editrice bei Bloomberg News war, huet de Chef eis op enger Rei vu Versammlungen mat der Mauer geführt Street Insider an engem Versuch, haaptsächlech erfollegräich, fir een ze kréien, fir d'méi ewechkucken Ecke vum Derivat vu Maart ze erklären.
An doran war de Problem.
CDO waren net "real". Si waren konstruéiert. A kéint et argumentéieren, si waren op Konstrukt gebaut.
An enger CDO hutt eng Investitiounsbank eng Rei vu Vermögensgefaangen gesammelt - heiansdo héich Liwwerzich-Obligatiounsklaas, Hypothek-Securities , Kreditt Standard Swaps an aner High-Risiko-High-yields Produkter vum Festniveau Maart.
D'Investitiounsbank huet dann eng Corporate Struktur gegrënnt - d'CDO - déi de Cash fléisst aus dësen Verméigen fir Investisseuren am CDO.
Dat kléngt nëmme lues. Mee hei ass de Fanger: CDO gouf als Investitioune mat engem definéierte Risiko vermëttelt a belount. An anere Wierder, wann Dir en gekauft gitt Dir wësst wéivill vun engem Remboursement Dir kéint am Austausch fir de Risiko fir Äert Kapital riskéieren. D'Investitiounsbanken, déi d'CDOen erstallt hunn, hunn se als Investitioune presentéiert, wou d'Schlësselfaktoren net déi zugierchte Verméige waren. Eigentlech war de Schlëssel fir CDOs d'Verwaltung vu mathematesche Berechnungen fir de Cash Flows ze kreéieren an ze verdeelen. An anere Wierder, d'Basis vun engem CDO war net eng Hypothéik, eng Bindung oder souguer eng Derivat - et war d'Metriken an Algorithmen vun Quanten an Händler. De CDO-Maart huet am Joer 2001 mat der Erfuerschung vun enger Formel genannt Gaußian Copula entwéckelt, wat et méi einfach war, CDOen Präis méi séier ze maachen.
Awer wat fir d'grouss Stärke vu CDO war - komplexe Formelen, déi géint Risiko geschitt waren, während de grousse Retouren entstane war. Well sou vill wéi op der Wall Street passéiert, hunn mir déi schwiereg Manéier geléiert, datt déi intelligentste Jofferen am Zëmmer sinn oft zimmlech déif.
Downhill Slope
Am Ufank 2007 huet d'Wall Street ugefaangen d'éischt Zitmer an der CDO Welt ze fillen. Defaarf waren am Hypothérique Maart gestiermt. A ville CDOen waren och Derivate déi op Hypothéik gebaut goufen - ënnert anerem riskante, subprime Hypotheken.
Hedge Fondsmanager, Commercial- an Investitiounsbanken, a Pensiounsfongen, déi all grouss Käschte vu CDO waren, hu sech selwer Schwieregkeeten fonnt. D'Verméigenswäerter am Kär vum CDO waren ënnert. Wat méi wichteg sinn d'Mathematiker, déi d'Investisseuren géint den Risiko schützen sollten net schaffen.
D'Komplexitéit war et, datt et keen Maart war, op deem d'CDOs ze verkafen hunn. CDO gëtt net op Austausch gehandelt. CDOen sinn net wierklech strukturéiert gehat. Wann Dir een an Ärem Portefeuille hutt, gouf et net vill datt Dir kënnt fir se ze entloossen.
D'CDO Manager waren an enger ähnlecher Bind.
Als Angscht huet ugefaang ze verdeedegen, huet de Maart fir CDOs 'Basisdeeg awer och verschwonnen. Op eemol war et net onméiglech, de Swaps, Subprime-Hypothek Derivaten a aner Wäertpabeiere vun den CDOs z'entwéckelen.
De Fallout
Bis Ufank 2008 war d'CDO-Kris an deer wat mer elo d'Kriiskris nennen.
Wéi de CDO-Maart zesummegeklompt, hunn vill vun der Derivatives Maart zesumme gedréint. Hiert Fongen ausgefouert. Kredit-Rating Agenturen, déi d'Wall Street vun den Gefore warnen war, seet hir Reputatioun schwéier beschiedegt. Banken a Brokerage Haiser waren verréckt fir hir Kapital ze erhéigen.
Dann, am Mäerz 2008, e bësse méi wéi engem Joer no der éischter Indikatoren vum Problem am CDO-Maart, war den onendbarer. Bear Stearns, eng vun de gréissten an prestigiéesch Firme vu Wall Street, ass ëmgefall.
Elo hunn d'Verfaassung bis zu deem Punkt verdeelt, datt d'Obligatiounskonfektiounsgesellschaften hir Credonnement gespend gin (eng aner Kris am Bond). Regulatoren hunn eng Verännerung gemaach wéi d'Scholde ofgezunn ass, an e puer vun de méi grouss Spiller an de Scholden ze reduzéieren hir Ublécke am Geschäft oder entlooss d'Spill komplett.
No der Mëtt vum 2008 war et kloer datt keen sech sécher war. Wéi de Staub settelt goufen d'Auditoren ugefaang fir den Schued ze beuerteelen. An et ass kloer datt jiddereen - souguer déi, déi ni investéiert hunn - géif de Präis bezuelen.