A kuckt d'Geschicht vun der DJIA a firwat et net haut wichteg sinn
Firwat ass de Dow Jones Industrial Average nach esou populär? Wat mécht d'DJIA verréid? Dëst sinn super Froe an an an de kommende Minutten wäert ech d'Zäit huelen fir Iech e bësse vun der Geschicht ze ginn, déi e méi robust Verständnis vun dësem Anachronismus erlabe kann, net nëmmen de Finanzpressapparater, mee d'breedere Publikum, wann et bei de gemeinsamen Aktien.
Éischtens, lass et iwwerschreift wat Dir schonn iwwer den Dow kennt
D' DJIA , ënner anerem ...
- De Wäert vun der DJIA ass berechent mat enger Formel baséiert op Basis vun den nominalen Aktie Präis vun hiren Komponenten anstatt eng aner Metric, wéi d'Kapitaliséierung vu Marché oder d' Entreprise Value ;
- D'Redaktoren vum The Wall Street Journal decidéieren, wéi d'Firmaen am Dow Jones Industrial Average ginn.
- E puer Mythen iwwer d'historesch Performance vum Index am Börsemaart, wann et net fir e mathematesche Fehler war dat fréi an der Geschicht vum Dow, deen dës Ënnerdeelung ofgeschloss huet, de DJIA géif op d'mannst 30.000 sinn, net de 20.000 Rekord, dat et zënter kuerzem zerschmiert gouf. Och wann d'Redaktoren vum The Wall Street Journal d'Entscheedung fir International Business Machines (IBM) aus den Indexkomponenten net eréischt eréischt am Joer a Joer méi spéit géif de Dow Jones Industrial Average sech ronn zweemol säin aktuelle Wäert sinn. An engem anere Beispill ass de oftmol wiederhuelte Mythos, deen normalerweis mat Leit schwätzt iwwert Iwwerlebensvitesse ouni Ënnerscheed vun de Spezifiken vun deem Phänomen, datt eng grouss Majoritéit vun den originale Komponenten vum Dow Jones Industrial Average erbäibele konnt, wat alles ass wéi d'Wahrheet . Duerch Fusioun an Acquisitioune kaaft en Investisseur investéieren deen den ursprénglechen Dow opkaf hunn an sech op seng oder hir säit erfuere perfekt zefriddenstellend Retouren aggregéiert hunn a schlussendlech mat engem perfekte Portfolio .
Interessant, trotz senger signifikante Mängel, huet d'Dow Jones Industrial Average eng interessant Gewunnecht fir de S & P 500 ze schloën, wat theoretesch besser entwéckelt gëtt trotz e puer Aspekter déi seng eegenen bedeitend methodeschen Mängel wéi déi aktuell Konstruktioun hunn.
Loosst eis d'Short-Comings vun der Dow iwwerpréift op all Fall
Fir d'Kritikpunkte vun der Dow Jones Industrial Average besser ze verstoen, kann et eis eist Virdeel fir ze duerchzebréngen individuell.
D'Kritik 1: Den Dow Jones Industrial Average ass de Präis vum nominalen Aktie Präis éischter mat der Kapitaliséierung vu Kapitaliséierung oder vum Entreprise bedeit, et ass grondsätzlech irrational, wéi et zu Komponenten entstoe kann, déi Gewiicht unzehuelen, déi onrealistesch zu hirer allgemenger wirtschaftlecher Gréisst relativ zuenee verréckt sinn.
Frësch, et ass net vill verdeedegt dëst als Idee datt d'Evaluatioun vum Index duerch nominellem Aktienkurs festzeleeën, wat duerch ekonomesch sinn sinn an onsen Setzplazen geännert ginn ass zimlech onverschlechbar. D'Gutt Noriicht ass, datt se historesch net vill aus engem Ënnerscheed vun praktesche Konditiounen gemaach huet, awer et ass keng Garantie fir d'Zukunft ze widderhuelen, wéi et an der Vergaangenheet war.
Ee Wee fir en Investisseur kéint iwwerwannen dat wier eng direkt gehalte Portfolio ze bauen, déi all d'Firmen am Dow Jones Industrial Average enthale sollt, d'Gewiicht si gläichméisseg, a sinn dann d'Dividenden revestéiert no gewielte Methodik. zB an d'Komponente reinvestéiert, déi d'Dividende selwer verdeelt oder proportional ënnert all de Komponente restauréiert. Et ass erstaunlech akademesch Beweiser, déi e Fuedem ze féieren huet fir e Portfolio ze schloen, dee mat dëser modifizéierter Methodik konstruéiert ass, wesentlech besser wéi d'illogesch Aktiepräis gewiilt Methodik, déi awer momentan benotzt gëtt, och wann dat net de Fall war, de méi gläiche Verdeelung Risiko wär e selbstverständlechen Benefice deen esou eng Ännerung ze justifiéieren kann.
Kritik 2: D'Dow Jones Industrial Mëttelbestanddeel, wann se bedeitend an der Markekapitaliséierung bedeelegt sinn, schloen de gréissten Bäitrég vun der Bäitrëttsmarkt Kapitaliséierung ze maachen e bëssche als ideale Proxy fir déi aktuell Erfahrung vun Investisseuren déi eng breet Kollektioun vu gemeinsamen Aktien iwwer méi Kapitaliséierungskategorien.
Et ass theoretesch méiglech fir den Dow Jones Industrial Average ze erreechen, e groussen Opstieg oder Réckgang erofzesetzen, während eng substantiell Majoritéit vun den heitege Staatsbeamten an den USA an der Géigend goen. Dëst bedeit d'Nummer vun der Nummer vun der Zeitung, déi an der Nuetssäit gedréckt ass, net unbedingt d' wirtschaftlech Erfahrung vum typeschen Aktionär Investisseur.
Eent vun dësem Gebitt wou et richteg ass, ass d'Fro e Prêt selwer selwer ze froen: "Wéi vill ass dës Fro?".
De Dow Jones Industrial Average huet als historesch "good enough" Proxy gewarnt, deen ongeféier d'Generalberuff vun enger repräsentative Lëscht vun de gréissten, am grousse Succès vun Entreprisen an der Industrie an de Vereenten Staaten beaflosst. Firwat ass et néideg fir et de aggregéierte Bäitrënn vun den Inland ze kapaselen? A wat fir en Enn géif dat jidfereen kucken, datt den Investor seng Brokerage-Erklärung opmaache kann a kuckt wéi hien hien oder se mécht.
Critësch 3: D'Redaktoren vum The Wall Street Journal kënnen effektiv qualitativ Faktore bei der Bestimmung vun deene Firmen, déi vum Dow Jones Industrial Average ginn addéieren oder ze läschen. Dëst entwéckelt d'Fro vum Mënscherechts.
Mënschen si net perfekt. Mënsch mécht Fehler. Wéi schonn e puer virdru scho gesot hunn, hunn d'Redaktoren vum The Wall Street Journal d'schlecht beschloss Entscheedung fir International Business Machines oder IBM aus der Lëscht vun Komponenten ze bidden. Den IBM ass weidergaang fir de méi breeden Börsenindex ze briechen a gouf duerno bei engem spéideren Update op d'Komponentelëscht agefouert. Den IBM gouf ni an der éischter Plaz ofgeschaaft, de DJIA wär ongeféier duebel sou héich wéi et momentan ass.
Hei ass erëm de Problem bal net esou bedeitend wéi ech mengen vill Leit schéngt ze denken an op vill Manéier iwwer quantitativ modelléierter Modeller komm sinn, déi net, wierklech, sou logesch sinn, wann Dir erausfanne wat se se réckelen . Bedenkt e Dow Jones Industrial Duerchschnëtt an engem alternativen Universum; e Börseinterieur vun de gréisste 30 Bourseplazen am Land, déi duerch d'Kapitaliséierung vum Marché gewiesselt ginn. An dësem Fall, während Perioden vun enger kritescher Irrationalitéit - denken déi 1990er Bourse Börsenblad - sinn individuell Investisseuren effektiv als d'Redaktoren vum The Wall Street Journal ginn elo just, anstatt vu rietse sinn, rational finanziell Journalisten, déi op enger Konferenztabelle sëtzen, de kollektive Déier Geeschter vu groupthink wäerten fuerderen datt Firmen an engem geännerten Update hinzugefügt oder geläscht ginn.
Kritik 4: Duerch déi Tatsaach datt et nëmmen 30 Firme enthält, ass den Dow Jones Industrial Average net esou diversifizéiert wéi e puer aner Börsenindizes sinn.
Dëst ass eng Kritik, déi mathematesch zweifelhaft a gläichzäiteg net sou schlecht ass wéi et kléngt, datt d'Iwwerlapp tëscht dem S & P 500, wat duerch d'Kapitaliséierung vun der Wäert gewiirt gëtt, an dem Dow Jones Industrial Average sinn sinnvoll sinn. Jo, de S & P 500 ass besser diversifizéiert, awer net bal sou vill datt et zu objektiv biergerlech Performance oder Risikoreduktioun an de vergaang Generatiounen koum; eng aner Geheimnis vun der Dow Performance. Ausserdeem ass d'Dow Jones Industrial Average net geduecht fir d'Leeschtung vun all Aktien ze erfassen, et ass e Bomometer geduecht; eng gréissesch Schätzung vun deem wat normalerweis am Marché baséiert op den haaptsächlech Entreprisen, déi d'amerikanesch Industrien representéieren.
Trotzdem ass d'Viraussetzung vun dëser Kritik e wichtegt. Méi wéi 50 Joer Wäert op d'akademesch Fuerschung wollten d'Idealzuel vun Komponenten an engem Equity Portfolio entdecken fir e Punkt ze erreechen, bei deem weider Diversifikatioun eng limitéiert Utility wierkt.
Déi kuerze Versioun ass datt ganz vill vun der Geschicht d'Zuel vun Idealkomponenten an engem Portfolio als Zwëschenzäit tëscht 10 Aktien gedéngt huet (kuck Evans a Archer zréck am Joer 1968) an 50 Aktien (siehe Campbell, Lettau, Malkiel, Xu an 2001 ). Et ass viru kuerzem datt d'Iddi méi Viraussetzunge sinn néideg ugefaang ze halen (kuckt Domian, Louton a Racine 2006) a nëmmen dann, wann Dir d'Iddi unzehuelen, datt d'Kuerzephasen ëmmer méi Sënnvoll sinn Investisseuren déi Sue fir hir Besëtzer bezuelen a brauchen keng Zäit zu engem bestëmmten Zäitfristeg ze verkafen.
Fir e leschte Konflikt opzefuerderen, Milliardärin Investisseur Charlie Munger, dee léiwe Suen fir de Securities direkt mat keng Schold ze verhëllefen a se op hir Perioden vu 25 Joer oder méi ze sëtzen, behaapt datt wann e weise, erfuerene Geschäftsmann oder Geschäftsfra wees wat hien oder se maacht a finanziell Erfahrung brauch fir d'Risiko ze verstoen an ze analyséieren, datt hien oder se gerechtfäerdegt hält wéi e puer dräi Aktien, wann dës Aktien an onheemlech onkorreléierter Entreprisen waren an net an engem hypothekéierte Kont behandelt ginn. Zum Beispill benotzt Munger heiansdo e Betrib wéi d'The Coca-Cola Company, fir säin Punkt ze illustréieren. De Coke huet en Maartdonnéier sou impressionant datt et Cash aus irgendwou ongeféier 3,5 Prozent vun all Getränke gëtt, déi am Planéit an engem bestëmmten Dag deelhuelen, inkludéiert Krunnewaasser, Geschäfter an 180+ Funktionswalen, genéissen de Moundwäerter zréck op Kapital a biede souguer Wat méi Produkter Line Diversifikatioun ass wéi déi meescht Leit realiséieren; zB, Coca-Cola ass net nëmmen eng Soda Gesellschaft, et ass och e wichtege Provider vun Téi a Orange Juice, wéi och ëmmer Zeilen an anere Beräicher wéi Kaffi a Mëllech. De Munger argumentéiert datt eng Firma wéi Coke eng passend Choix ass - a dat ass e grousst wann - de hypotheteschen Expertin investéiert mat enormen Erfahrunge mat engem enorme perséinleche Nettoe vill méi wäit wéi et et géift huelen fir sech selwer ze ënnerstëtzen konnt d'Zäit noutwendeg ze bleiwen an aktiv an der aktueller Aktivitéit an der Virstellung vum Firme mat all véierellem Verëffentlechung ze behandelen, an engem Sënn, wéi wier et e privat Familljebetrib. Tatsächlech huet hien dës Argumenter ënnerstëtzt, andeems hien de gréissten Deel - awer net ëmmer all déi bedeitendst Fundamenten, déi vun enger grousser Donéierung vum Grënner vum Grënner geliwwert hunn, méi besser gemaach hätten, fir op d'Ufanksstreck ze halen, an net d'Diversifizéierung vun deem Spillplang ze halen duerch de Verkaaf vun Wäertpabeieren. De Kräiz vum Munger Argument ass op d'Tatsaach, datt hien mengt, et ass méiglech, Risiko ze verréngeren, déi hien net als Volatilitéit definéiert, mä éischter d'Wahrscheinlechkeet vum dauerhafte Kapitalverloscht, duerch d'Verständnis vun den aktuellen Operative Risiken vun den Entreprisen, déi ee besëtzt , wat kann net onméiglech sinn, wann Dir versicht eppes wéi 500 separate Geschäfter ze verfolgen.
Verschidden Gedanken iwwer den Dow Jones Industrial Average
Mir hunn net bal e grousse Problem mat der Dow Jones Industrial Mëttelméisseg, well vill Leit schéngen, well mir et fir dat wat et ass - e nëtzlech, awer limitéiert sinn, wéi d'Saachen fir grouss blo Placken am den USA. Obwuel et nëmmen e Bruch vun der aktueller Verméigensstatioun, déi als Indexéierungsstrategie gebonne ginn ass, huet d'S & P 500 Problemer vu senger eegener.
De Präis gëtt keng Steiererklärung, Investitioun oder Finanzservicer u Berodung. D'Informatioun gëtt ouni Réckbléck op d'Investitiounziler, d'Risiko Toleranz oder d'finanziell Ëmstänn vun engem spezifesche Kapitalgeber préziséiert a gitt net fir all Investisseuren z'adaptéieren. Déi lescht Performance ass net indikativ fir zukünfteg Resultater. D'Investitioun betrëfft Risiko, och den eventuellen Verloscht vum Prêt.