Virbereedungsrisiko - Wat ass et, a wéi huet et Impakt MBS?
Deen eenzegaartegen Aspekt vun hypothetesch gehollef Securities ass d'Element vun der Remboursementrisiko . Dëst ass de Risiko datt Investisseuren decidéieren de Prinzipal op hir Hypothéik virun der Course ze bezuelen. D'Resultat, fir Investisseuren zu MBS, ass eng fréi retour vum Haaptuert. Dëst bedeit datt de prinzipielle Wäert vun der Basislieferung iwwert d'Zäit ëmsetzt, wat d'Verännerung zum Zënssaz reduzéiert. Remboursementrisiko ass normalerweis héich wéi d' Zënssätz falen , well dëst Hausbesëtzer féiert hir Hypothesen zréck. An dësem Szenario ass de Besëtzer vum MBS gezwongen, de Retourmajorteur zu manner Reduktiounen ze reinvestéieren - e Problem deen als " Investissiounsrisiko " bezeechent gëtt.
Zënter Virausbezuelungen verursaacht eng Reduktioun vum Proprietär vun enger hypothetesch gehollef Sécherheet op der Zäit, et gëtt normalerweis net vill vun engem MBS verlooss wann se mat der Reife kënnt . Als Resultat ginn individuell Obligatiounen net mat hirer festgeschriwwener Ausgrenzung gemooss, mä duerch "duerchschnëttlecht Liewen" - oder d'geschat d'Zäit bis d'Hälfte vum Haaptziel an engem MBS bezuelt ginn.
D'Duerchschnëttszäit fällt méi séier wéi d'Präisser falen (zënter Hausbesëtzer refinanzéiere méi, wéi d'Präisser ofhuelen), an et fäll méi méi lues wéi d' Präiserhéijungen entstinn (well keen géif d'Refinanzéierung zu engem Hypothéik mat enger méi héije Raten) kréien. Dat féiert zum onsécheren Cash aus verschiddene MBSs.
Als Resultat vun dësem Phänomen hunn d'Hypothek-Securité Securities méi gerénger Gewënn ze produzéieren, wann d'Präisserhéigerhéijungen eropgehen, awer si tendéieren och méi wéi d'Präiserhéijunge falen.
(Et ass e Begrëff fir dat: "Negativ Konvexitéit"). Dës Tendenz ass ee Grond firwat MBS méi héich Erliichterungen wéi d' US Treasuries bezuelen . Kuerz un Investisseur muss bezuelt ginn fir dës Zousaz hinzeweisen. Et muss bemierkt ginn, datt hypothekesch-gehollef Securities hiren besseren relaiv Leeschtung ze generéieren wann d'préift Tariffer stabil sinn.
Agentur Versus Non-Agency MBS
Hypothéikbasis kann duerch Privatpersoune geschaf ginn oder (an deene meeschte Fäll) vun den dräi Quasi-Regierungsbehörden déi den MBS: National National Mortgage Association (bekannt als GNMA oder Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA oder Fannie Mae) Home Loan Mortgage Corp. (Freddie Mac).
Déi knappt Erklärung vun de Differenzen tëschent den dräi kommen aus der Websäit Securities and Exchange Commission:
"Ginnie Mae, déi vum vollen Glawen an de Kreditt vun der US Regierung ënnerstëtzt ass garantéiert datt den Investisseuren rechtzäiteg finanzéiert. Fannie Mae a Freddie Mac stellen och gewësse Garancen a wann si net vun dem vollen Glawen an der Kreditt vun der US Regierung ënnerstëtzt ginn, hunn eng speziell Autoritéit ze léinen aus dem US Treasury. E puer private Institutionen, wéi Brokeragefirma, Banken a Homebuilder, verdeelt och d'Hypotheken, déi als "Privatlabel" Hypothek Securities bekannt ginn. "
De Schlëssel vun dësem Zitat: D'MBS, déi vum GNMA ënnerstëtzt ginn, sinn net vu Risikofinanzementer, mee et gëtt e klengt Grad vun Ausfallrisiko fir Obligatioun vu Fannie Mae a Freddie Mac. Still, Freddie an Fannie Obligatiounen hunn e méi staarke Element vun der Ënnerstëtzung wéi et op der Uewerfläch kënnt, well se beide vun der Bundesregierung an der Héicht vun der Finanzkrise 2008 iwwerholl hunn.
MBS 'Historesch zréck
Hypothächteg gebaute Securities hunn respektable laangfristeg Retouren. Duerch den 30. Juni 2013 huet de Barclays GNMA Index eng 10-järegen Duerchschnëttslidder zréckgaang vun 4,78% erofgesat, mat der 4,52% Verréngerung vun der breeder Bourse am internationale Investmentniveau, wéi de Barclays US Aggregate Bond Index gemooss. Obwuel d'Renduren ähnlech sinn, ass et och wichteg fir ze vergiessen datt vill Fongen déi investéieren an hypothetesch gehollef Securities méi geringere Mëttelmierreien hunn wéi de typeschen breetbaséierte Fonds.
Wéi investéieren?
Investoren kënnen individuell Hypothek-Securities duerch ee Broker kaaft, awer dës Optioun beschränkt sech mat der Zäit an der Dynamik fir hir eegestëmmeg fundamental Fuerschung iwwer dem Duerchschnëttalter, dem geographesche Standpunkt an dem Kredittproblem vun de fonktionnéierten Hypotheken. Déi meescht Investisseuren, déi e breetbaséierte Bond Bond oder e börsengehandene Fonds hunn, hunn eng bestëmmten Exposition am Sekteur, well et esou en groussen Deel vum Maart ass, also een deen am Diversifizéierte Fonds stark vertruede gëtt. D'Investisseuren kënnen och fir Fongen entscheeden, déi nëmmen u MBS gewidmet sinn. D'ETFs, déi an dësem Raum investéiere sinn:
- Barclays Agency Bond Fund (Ticker: AGZ)
- iShares Barclays MBS Fixed-Rate Bond Fund (MBB)
- Hypothe-backed Securities ETF (VMBS)
- iShares Barclays GNMA Bond Fund (GNMA)
- SPDR Barclays Capital Mortgage Backed Bond ETF (MBG)
Léiert iwwer zwou Zorte vu Geldscheffen ähnlech zu MBS: