D'Roll vum Management bei der Bestimmung vun Deel Präis
Dës Investitiounstudie vun der deemoleg ëffentlech gebuerge Yankee Candle Company gouf méi wéi e Joer méi spéit geschriwwen als Deel vum Investing for Beginners Site, deen ech fir About.com riicht. Dëst huet e Konzept bewisen, datt de Benjamin Graham iwwer seng Studenten an der Columbia University studéiert huet; wéi de Maartpräis vun enger Entreprise net ëmmer den intrinsesche Wäert vun deem Betriber reflektéiert, obwuel déi déi effizient Maart ouni ongewollt Gewalt wëlle suguer datt Dir gleewen. Et weist, wéi Dir kënnt Investitioune fir Äre Portfolio auswielen, wéi wann Dir en privaten Geschäftsbesëtzer hätt Dir fir Acquisitioune sicht. De Yankee gouf duerno gekuckt, a gouf zu engem Wénkel géint d'Aktionäre erlieft an duerch eng Rei vu Transaktioune eng Tochtergesellschaft vun enger méi grousser ëffentlech gehandelt Entreprise ginn ass, nodeems se duerch d'Hänn vun enger Private Equity-Grupp passéiert, déi, mengen mengen, d'Produktqualitéit an huet dauernd Schued fir d'Markekorporatioun vum Betrib.
Oft, wann Dir Investisseuren géife froen, wat se vun hiren Aktien wëllen wëllen, da soen se eppes iwwert d'Linnen, "méi héije". A Präis ass Paramount , hu mir de Mythos diskutéiert a schwätzt wéi e falsche Maart gutt ass fir langfristeg Investisseuren an déi vill Joeren ewech vun der Pensioun ze kréien, wéi et hinnen erlaabt, e méi prozentualen Deel vum Equity aus fir all Investitiounskapital ze kaafen.
Mat deem selwechte Fall, gitt eis aktuell Case: Yankee Candle. Yankee ass e exzellent Geschäft an all Sënner vum Wuert. D' Recetten op konkret Kapital sinn duerch den Daach, d'Geschäft genéisst en wichtege Wettbewerbsvorteil a Franchise-Wäert mat ongeféier fënnef Prozent (50%) Marktanteel an der Premiumkerelegioun. D'Gestioun ass intelligent a disziplinéiert duerch bal all iwwerschossene Kapital fir Aktionären zréck. Ee Joer um Rezensiounen a Bäitungsdividenden , an de Betrib huet vill Potenzial elo fir datt se aner Käerzefabrikë kreéiere fir "Chauffeuren" wéi Kanal oder Kohl's ze verkafen.
Dee eenzegen Nodeel ass datt Paraffinwachs en Nebenprodukt vu Petroleum ass. Well de groussen Ueleg an d'Stréimung vun der raffinéierter Raffinatioun ugedoen ass (duerch d'Tatsaach bedrunn ass datt ee vun de Wax Provider vun Yankee seet op 70 Prozent Hallefschung nohalter Schued vu Hurricane Katrina), an et ass net verwonnerlech dass de D'Käschte vun roude Wax eropgeluede méi wéi 20 Prozent (zirka 20%) am leschte Quartal, sou datt zu engem geplangten Erhéijung vum Yankee säi Fändel Housewarmer koumen dësen Hierscht.
Dës Faktoren hunn d'Direktioun verlooss fir hir véierlesch a jährlech Leedung déi lescht Woch ze verréngeren, déi d'Aktie erofgeholl huet erofgaang vu sou héich wéi $ 32 an de Wochen virum sou geréng wéi ongeféier $ 21.
D'Freed vum Low Stock Präis
Als Investisseur war ech Handtätegt. Firwat? An zéng Joër erwaart ech net datt d'Problemer, déi haut Yankee virstellen, nach ëmmer e grousse Faktor sinn. An der Zwëschenzäit huet ech eng Firma kaaft, déi eng Kapitaliséierung vu 850 Milliounen huet, déi 80 Milliounen Dollar erofgesat huet, awer e Gratis Cash Flow vun $ 110 bis $ 120 Milliounen erreecht an duerch d'Verwäertung vu geléinte Fongen $ 185 Milliarden Wäert am Stock preisescht Joer. Als e Plus-Bonus gouf e Bara dividenden déi e bësse méi wéi 1,1% annum war an den Aktionären bezuelt. Mat Faktoren wéi dëst huet et keng Raket-Wëssenschaftler fonnt, fir erauszefannen, datt wann d'Yankee d'Aktie weiderhinn hunn a séier wéi déi aktuell Schwäche vum aussergewéinlechen gemeinsamen Aktie séier zréckzekréien, sinn déi existent Aktionäre ganz, ganz gutt gedéngt ginn iwwerholl. De Faktor an de méi héicht Gewënn mat der Strooss, an et huet mech méi gutt gefrot wéi meng Chancen hun fir e gudden Zousatz vun dësem Besëtzer géint den S & P 500 ze kréien .
Um Méindeg den 26. Juli huet d'Direktioun bekannt datt d'Entreprise mat Lehman Brothers zesummen an "strategesch Alternativen" schreift - d'Wall Street schwätzt fir "mir wäerte sech an d'Verkeiung vun der Firma an engem finanziellen oder strategesche Keefer" kucken.
(Ee Schreiwe fir Lieser: Finanzielle Käschte sinn déi, déi an engem Geschäftssekretariat kommen, oft mat héijer Héicht vu Leverage, mat der Absicht, se nees méi spéit erof ze gewannen, wann et ëmmer méi Gewënn oder Schlosse vun onverhindeschten Segmenter gëtt. Een strategesche Keefer ass een, deen en Interessi huet am Geschäft fir wat et fir hiren existenteschen Operatioun ze maachen kann, eng aner Käerzefirma, zum Beispill, géif an dës Kategorie falen.)
Dës Ukënnegung verursaacht d'Akt ugeet vu bal 20% am Muerenhändler. An der Konferenzgespréich, eent vun de Leit, déi uginn hunn (ech sinn hei ze parapazéieren), datt et "kloer ass datt d'Gesellschaft bei sengem rezenten Präiss ugeholl gouf a mir eis et verlaangt datt mir d'Aktionnairen aner Weeër erkennen fir de Wäert vun hiren Investitioun ". Mäi Punkt genee! D'Verwaltung an de Verwaltungsrot haten eng schéi Méiglechkeet fir déi jéngste Präiseschwächkeet ze benotzen fir e neie massive Block vun der Gesellschaft ze kafen an zréckzekommen. Si hätt et méiglech gewiesselt ze fanne fënnzehne Prozent (15%) oder méi ze kréien, ouni datt de Ressourcen vun der Entreprise erwiermt.
An der Zwëschenzäit kënnen Aktionäre mat enger laangfristegter Perspektive weider Aktien fir hir perséinlech Konten kaaft ka ginn. Amplaz hunn se de Low Bong als ee Problem léisen anstatt eng Chance ze hunn, fir Virdeel ze profitéieren.
Duerch d'Annoncë ginn awer d'Chancen verluer. D'Verwaltung kann net weider zréckféieren, wann se e Vertrieder vun der Firma ernimmt hunn an de Fortschrëtt mat Interesséierter diskutéiert, an déi vun eis op der Linn, déi d' Präisser vum niddere Präis hunn, hunn elo d'Chance verluer, méi Awarden an enger exzellenter Qualitéit ze kaafen. Geschäft op engem attraktiven Präis. Ech kann net hëllefe mee dat Gefill, datt d'Direktioune déi vun eis mat wierklech langfristeg Horizonten verkaf hunn fir Wonsch vun der momentaner Popularitéit op der Wall Street.
Dëst bréngt eng interessant philosophesch Fro déi kéint wichteg sinn - de Investisseur - fir ze äntwerten. Tatsächlech huet de Ben Graham et scho méi wéi 70 Joer virun der Security Analysis . Nämlech, de Verwaltungsrot an d'Gestioun hunn eng Verpflichtung ze maachen fir e faire Präis fir hiren gemeinsame Bestand ze maachen, fir datt déi, déi Aktien fir Liewenskäschte muss verkaafen, etc., hunn d'Méiglechkeet ze verkaafen zu engem Präiss, deen den intrinsesche Wäert vun hire Besëtzer? Wann d'Äntwert jo ass, dann ass et net richteg fir d'Gestioun fir e Backup ze kafen, fir de Virdeel vu bëllege Präisser ze profitéieren, well si am Fong vun enger Grupp vun Aktionären favoriséiert sinn (sougenannt Geschäftsmänner a Fraen, déi de Rechnungshintergrund néideg hunn fir ze gesinn wann e De Stock gëtt ënnerbreet an hunn d'finanziell Ressourcen ze halen oder méi kaaft wann d'Lagerhënn iwwerpréift) iwwer eng aner (regelméisseg Aarbechtsplazen, déi net vill extra Liquiditéit ronderëm schaffen an investéiere fir hir Liewensstandard ze verbesseren). Leider kann nëmmen eng Äntwert op dës Fro beäntwerten.
Am Schluss sinn ech sécher mat deene grousse Gewënn vun den Yankee Candle Holdings. Ech kann net hëllefen awer de Glëckeltes Verméigen verluer verluer, awer wann ech ophalen, wéi dës Aktien de kommende Jorz elo verbidden kënnen hunn. Wien weess? De Maart gëtt ongeschaaft; Vläicht ass de Präis nees zréckgaang, wou et war (och déi Bestietnis schéngt e puer vun deene Gewënn ze ginn wéi déi existent Aktionäre profitéieren). Wann iergendwann, da schreift dës Beweiser datt Chancen op der Wall Street ephemeral sinn . Duerfir ass et wichteg fir Entreprisë virleeën déi d'Fongen hunn e Virdeel dovun ofzehalen, well wann se se schéngen, si se net wahrscheinlech fir laang ze halen.
Dësen Artikel war am 27. Juli 2006 erauskomm.
De Präis gëtt keng Steiererklärung, Investitioun oder Finanzservicer u Berodung. D'Informatioun gëtt ouni Réckbléck op d'Investitiounziler, d'Risiko Toleranz oder d'finanziell Ëmstänn vun engem spezifesche Kapitalgeber préziséiert a gitt net fir all Investisseuren z'adaptéieren. Déi lescht Performance ass net indikativ fir zukünfteg Resultater. D'Investitioun betrëfft Risiko, och den eventuellen Verloscht vum Prêt.