Firwat hätt eng Persoun an Junk Bonden investéieren?
De Junkeekleismaart weist Iech e fréije Beispill fir wéi vill Risiko Investisseuren wëllen ophuelen.
Wann Investisseuren aus Junke Bonden erauskommen, heescht dat, datt se méi riskant ginn an net fillt optimistesch iwwert d'Wirtschaft. Dat ass eng Maartkorrektur , e Bärmaart oder eng Kontraktioun am Wirtschaftszyklus.
Elo, wann d'Junk-Obligatiounen gekaakt ginn sinn, heescht et, datt Investisseuren méi iwwer d'Wirtschaft ginn an si bereet méi Risiko ze huelen. Dat maacht e Maart opzebauen, e Bull-Maart oder d'wirtschaftlech Expansioun. (Source: The Reformed Broker, Wat sinn d'Junk Bonds versprécht eis ze soen, 21. August 2013)
Bewäertungen
Junk-Obligatiounen ginn mat Moody's a Standard & Poor's als spekulativ. Dat heescht datt d'Fähigkeit vun der Gesellschaft ze vermeiden ass de Default vun der Ongewëssheet. Dat schließt och d'Exposé vum Gesellschaft fir schlecht Geschäfts- a wirtschaftleche Konditiounen.
Eng Bewäertung vu Ba oder BB ass manner spekulativ wéi e C-Rating. Déi meescht Junk-Obligatiounen ginn mat B. B. Hei sinn déi verschidde Bewäertungen:
- High Risk - Bezeechnen Ba oder B vun Moody's, a BB oder B no Standard & Poor's. De Betrib ass momentan kéinte bezuelt Bezuelungen, awer wahrscheinlech net wann d'ökonomesch oder geschäftlech Konditioune verschlechtert ginn. Dat ass, well et ongewéinlech sinn vulnerabel zu ongeheine Konditiounen ass.
- Héichste Risiko - Benannte Caa, Ca oder C vun Moody's, a CCC, CC oder C vun Standard & Poor's. Wirtschaft a wirtschaftlech Konditiounen musse fir de Betriber favorabel sinn fir Standard ze vermeiden.
- In Default - Rated C vun Moody's a D vun Standard & Poor's. Dës sinn aktuell a Standardfall.
Investisseuren kategoriséiere Junkbonds wéi "Fallen Angels" oder "Rising Stars". Déi fréier sinn Obligatiounen, déi ursprünglech Investitiounsgrad hunn.
Kreditgeber hunn d'Bewäertunge reduzéiert wann d'Kreditt vum Betrib d'Verschlechterung ugeet. "Rising Stars" sinn Junkbonds, déi d'Bewäertungen erhéicht ginn, well d'Kreditte vum Betrib verbessert ginn. Si kënne schlussendlech Ausgrenzungsbondskommissioun ginn.
Fir de méi héicht Risiko vu Standarden ze kompenséieren, sinn d'Rëndsklauselen Ausbezuelen normalerweis 4-6 Punkte méi héich wéi déi op vergleichbarer US Treasury Bonds, déi vun der Bundesregierung ënnerstëtzt ginn. Junk Obligatiounen maachen d'Schold vun 95% vun den US-Betriber mat Einneren iwwer 35 Milliounen Dollar an 100% vun der Schold vun Entreprisen mat engem Einnahmen manner wéi dat. Zum Beispill bekannte Firmen wéi US Steel, Delta an Dole Foods Ausstierwe Bondunioun. (Sources: NASDAQ, alles wat Dir iwwer Junk Bonds wëssen ze wëssen. Creighton EDU, eng Erklärung vun Junk Bond Ratings)
Virdeeler
Junk Obligatiounen kënnen allgemeng Rendemente am Portfolio duerchgefouert ginn, sou datt déi héijer Volatilitéit vun Aktien ofgeschloss gëtt . Fir d'éischt gi se méi héich Erzéiungen als Investitiounsgrad Obligatiounen. Zweetens, si hunn d'Méiglechkeet och besser ze maachen, wann se verbessert ginn, wann d'Geschäft verbessert. Dofir sinn Junk-Obligatiounen net héicht korreléiert mat anere Obligatiounen.
Junk-Obligatiounen sinn extrem correléiert fir Börsen, awer och fester Zënsreserven. De Bondholders bezuelt virum Aktionären am Fall vun Faillite.
En anere Virdeel ass, datt se normalerweis mat 10-järege Begrëff (oder manner) erausginn an kënnen no 4 bis 5 Joer genannt ginn. Junk Bonds maachen am beschten an der Expansiounsphase vum Geschäftszyklus . Dat ass, well d'Basisgeschäfter manner wahrscheinlech ze standardiséieren wann d'Zäite gutt sinn, wat de Risiko reduzéiert. (Source: PIMCO, Investitioun Basics)
Nodeeler
Wann de Geschäftsstand virstellt, verléiert Dir 100% vun Ärer ursprénglecher Investitioun. Dat heescht, datt Dir de Kreditrisiko vun all Firma analyséiert. Wann Dir investéiert an héich-Ausgab gegräift Fongen statt ass, de Manager et, datt e virum Kaf vun all Obligatiounen.
En anere Nodeel ass datt souguer kredittleiege Firmen duerch negativ ekonomesch Trend kréien. Si hunn de Cash Flow fir hir Scholden zu bestëmmten Zënssaz ze bezuelen. Allerdéngs sinn e puer vun hiren Kollegen onverännert op hir Obligatiounen.
Dëst schéckt d'Zënssätz op all Obligatiounen an der Industrie. Wann et Zäit ze refinanzéiere kënnt, kënnen se net méi op déi méi héije Präisser leeschten.
Junk Obligatiounen sinn vulnerabel fir Zënssätz erop. Wann d' Zuelkurve flittt, sinn d'Banken manner bereet ze léinen. Dat ass, well se léinen op de Kuren ze liwweren a leien op der laangfristeg Bond an Hypotharkt. Spekulative Firmen kënnen net refinanzéieren oder neie Obligatiounen eraussichen. D'Aussicht vun de Fed erhéije Präsenz am Dezember d'Investisseuren a Panikmodus. (Source: "Standard ass net an de Stären," Economist , 25. Abrëll 2015.)
Firwat hätt eng Persoun an Junk Bonden investéieren?
Junk Obligatiounen sinn eng gutt Investitioun fir déi Leit, déi méi héije Prêt brauchen, a kënnen de méi héicht Risiko leeschten. Och dann ass et rëm kënne sech nëmmen an der Expansiounsphase vum Geschäftszyklus kafen . Dir kënnt dann den Avantage vun der méi héijer Remboursement mat der minimaler Risikoproblemer profitéieren. Hei ass méi iwwer de Junk Bond Market.
Wéi Dir Junk Bonds kaaft hutt
Dir kënnt Junk Obligatiounen kaaft individuell oder duerch e groussen Ausféierungsfonds duerch Ären Finanzberoder. Fongen sinn de beschte Wee fir den individuellen Investor ze goen, well se vun de Manager mat dem spezialiséierte Wëssen, déi néideg sinn, déi richteg Obligatiounen auszeüben. Denkt drun, datt vill Fongen Iech verbueden fir Är Investitioun fir den éischte Joer oder zwee ze léinen. (Source: Investioun an Bonds.com)
Eng aner Manéier fir ze investéieren ass duerch Juncker Bondaustausch gehandelt Fongen. Déi zwee grouss sinn HYG a JNK.
Geschicht
An den 1780er hunn d'nei amerikanesch Regierung d'Junk-Obligatioun ausginn, well de Risiko vu Standardfaite war héich. An den fréieren 1900er koumen d'Junkbonds d'Start vun den Firmen déi finanziell bekannt sinn: GM, IBM an JP Morgan's US Steel. Duerno sinn all Obligatiounen Investitiounsgréissten bis de 1970er Joren, ausser datt déi "Fallen Engelen" gewiescht sinn. All Firma déi spekulativ hätt misse Kreditt vu Banken oder Privatinvestoren kréien.
1977 ënner dem Bear Stearns ënnerschriwwe gouf déi éischt jonk Bankekonsolidéierung a Jéngeren. Drexel Burnham verkeeft dann siwen méi Junk-Obligatiounen. An nëmme sechs Joer hunn Junk-Obligatiounen méi wéi ee Drëttel vun all Firmaanbonds.
Firwat? De Grond war d'Fuerschung vum W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, Orin K. Burrell, deen ze weisen Junk Bonden vill méi Retour huet wéi néideg fir de Risiko. Den Drexel Burnam huet den Michael Milken dës Fuerschung benotzt fir e riese Junkeekleedmäert ze bauen, deen aus 1989 $ 10 Milliarden an 1979 op 189 Milliarden Dollar gewuess ass. 1989 gouf d'Junk Bond 14,5 Prozent erofgesat.
D'Milken an den Drexel Burnham goufen awer duerch Rudolph Giuliani a finanzéiert Konkurrenten iwwerholl, déi virdru mat de Kredittmärkte géint den Héichrendénger Maart dominéiert haten, zu engem temporäre Maartvolk an der Insolvenz vun Drexel Burnham. Knapps Nuecht, verschlechtert de Maart fir nei ofgelaaf Juncker-Obligatiounen, a keng signifikant nei neit Schwieregkeete fir méi wéi engem Joer. De Junk Bond Bond huet net bis 1991 zréckkoum. (Source: Glenn Yago, Library of Economics and Liberty, Junk Bonds)
Junk Bond Kaf geholl huet am Summer 2013 als Reaktioun op d'Ukënnegung vun der Fed ofgeschaaft wärten de spéider quantitative Easing begéinen. Dat bedeit, datt d'Fed manner Treasury-Notizen kaaft, e Signal dat et seng expansive Währungspolitik reduzéiert an datt d'Wirtschaft besser wär. Als Resultat hunn d'Zënssätz op Treasurys an Investitiounsgrad Obligatiounen erhéicht, wéi d'Investisseuren hir hir Propriétairë verkaufen, ier jiddereen aneren huet.
Wou hutt d'Sue gitt? Vill vill gëllt fir Junkbonds, well Investisseuren gesinn, datt de Rendement de Risiko ass. Well d'Wirtschaft besser ginn ass, heescht et, datt d'Betriber manner wahrscheinlech nach Standard waren.
Demande war sou héich datt Banken dës Junk-Obligatiounen verpakelen an si als schlosshaft Obligatiounskontrakt verhandelen . Dëst sinn Derivate déi vum Bundle vu Prêten ënnerstëtzt ginn. Si hu gehollef d' Finanzkris 2008 ze verschlechelen , well d'Firmen op d'Kreditt opgestallt ginn, wann d'Wirtschaft ugefaang ze falsch war.
Als Resultat hunn e puer Banken bis 2013 verkaaft. Dat ass wéi d'Demande fir Junk Obligatiounen erweidert ginn. Banken brauch och d'extra Kapital fir den Dodd-Frank Ufroen ze treffen. (Source: Housing Wired, Junk Bonds de Penicillin fir d'Fed Verspéidung, 19. August 2013)
Tëschent 2009 an 2015 huet de US Juncker Bond op 80% op 1,3 Milliarden Dollar erhéicht. Energiespuerbonduerchsen hunn 180% während där Zäit op 200 Milliounen Dollar. D'Investisseure profitéiere vun niddregsten Zënsen, fir Suen an d'Uelegheeschtechnologie ze bréngen. Als Resultat hunn Energiefirmen 16% bis 20% vum High-Income Bond-Maart.
D'Präisser vun den Ueleg am Joer 2014 goufen fäerdeg gemaach, fir vill US Shale-Uelegbiller Off-Schutz ze fänken. Bis September 2015 hunn méi wéi 15% vu héich Yield Obligatiounen op "Distresse" Niveau. Dat heescht, datt se an de kommende néng Méint Standardgréisst hunn. D'Entreprisen, déi se ze verëffentlechen hu sech Schwieregkeeten fir Krediten ze kréien oder d'Refinanzéierung ze bezuelen. De Wäert vun de Obligatiounen ass bis haut gefall, datt Investisseure 10% méi héich sinn wéi US Treasuries. (Source: "Déi grouss Zuel," WSJ, 29. September 2015)
Den 12. Dezember 2015 ass de drëtten Avenue Focused Credit Fund zougeschloen nodeems de 27% am Laaf vum Joer verléiert. Et huet d'Redemptiounen gestoppt fir e Feierverkeete vermeit. Et huet versprach, datt Aktionären e faire Wäert op de 16. Dezember bezuelt hunn. Dëse schockéiert Maart, wéi et mat anere Kapitalenaarbecht investéiert ka ginn. De Verkaf ausgeschalt. (Source: "Drëtten Avenue Credit Fund Closes," Barron's, Dezember 12, 2015.)
E weidert Problem ass datt Schwieregkeetsgesellschaften eng Rei High-yield-Obligatiounen an US-Dollar hunn. Deen Duerchschnëtt vu 25% mengt d'Scholdversécherung ass dat vill méi deier. Dat ass e grousst Problem fir Länner, wéi d'Türkei, déi net genuch Dollar an hirer Währungsreserven hunn . Fir d'Saache méi schlecht ze maachen, vill vun dësen Länner exportéiert Commodities. Déi Präisser sinn erofgaang an den leschten zwee Joer. (Source: "Fed kann net d'Buck's Strength", WSJ, 3. Februar 2016)