De True Villians Behënnert der Finanzkris
Mat Reduktioun vum Risiko, Hedge Funds manner Aktie Volatilitéit .
Vill Hedge Fongen sinn ganz aktive Investisseuren. Si këmmeren genuch Aktien fir eng Stëmmung op de Bord vun der Firma ze kréien. Si hunn esou en Afloss op d'Gesellschaft vu Vorratsdossië datt se d'Gesellschaft kënnen zwéngen d'Bestietnis ze kafen an d'Präiserhéije ze verbesseren. Si kënnen och d'Entreprise verkaafen fir low-producing Vermaart oder Geschäfter, ëmmer méi effizient a profitabel.
Fënnef Faktoren déi Hedge Funds So riskant hunn
D'Hedge Fonds erhéijen och de Risiko. Als éischt hunn hir Benotzung vu Leverage erméiglecht et méi Suen ze kontrolléieren, wéi wann se einfach d'Kaf sinn. Si hunn raffinéiert Derivate benotzt fir Geld ze léinen fir Investitiounen ze maachen. Dat huet méi héich Erliefnisser an engem gudden Maart erliewt, a méi grouss Verléiert an enger schlechter. Als Resultat gouf d'Auswierkunge vun all Exkursioun vergréissert. Hedge Funds Derivativa schreift Opträg Kontrakter , déi hinnen erlaben eng kleng Liwwerung ze bezuelen oder e Bours zu engem vereinbarte Präis op oder virum eegene Datum ze kafen oder ze verkafen.
Si kënnen verkaf ginn Aktien, dat heescht, datt se de Borrot vum Broker léinen, fir et ze verkafen an ze verspriechen, datt se an Zukunft zougoen. Si kafen Futures-Kontrakter , déi se verlaangen, entweder eng Sécherheet, Wuerzer oder Währung ze kafen oder ze verkafen, op e vereinbarte Präis um e bestëmmte Datum an der Zukunft.
E Resultat, d'Hedgefongen 'Auswierkunge vum Börsekretär ass erofgaang an de leschte Dekade gewiesselt.
Laut e Schätzungen hunn se kontrolléiert 10 Prozent vun Aktien op US Börsen. Dat schéisst och d' New York Stock Exchange , d' NASDAQ an d' BATS . Credit Suisse schätzt datt hir Auswierkunge souguer méi héich sinn. Si kënnen d'Halschent vun den New York a London Stock Exchange kontrolléieren. (Source: "US Reguléierer wuessen iwwerall hiert Fonds Hotels," International Herald Tribune, 1. Januar 2007).
Well se dacks däitlech ginn, si si fir een Drëttel vum totale dagdeeglech Volumen op der NYSE eleng. Schätzend 8.000 Hedgefongen fonctionnéieren global. Déi meescht sinn an den USA. Et ass eng grouss Konzentratioun am Staat vu Connecticut.
D'Fuerscher hunn festgestallt, datt Hedgefongen positiv op de Börsemaart bäidroe kënnen. Awer wann hir Quelle vum Kapital trocken dréint, kënne se e devastative negativ Auswierkunge hunn. (Source: Charles Cao, Bing Liang, Andrew Lo, Lubomir Petrasek, " Hedge Fund Holdings and Stock Market Effizienz ," Federal Reserve Board, Mee 2014.)
Zweetens, si all ähnlech quantitative Strategien. Seng Computerprogrammer kënnen ähnlech Conclusiounen iwwer Investitionsschancen erreechen. Si beaflossen d'Maart mam Kaaf vun deem selwechte Produkt wéi d'hypothekesch Arméierten an der selwechter Zäit. Well d'Präisser erhéicht ginn, ginn aner Programmer ausgelöst an kaafen Bestellungen fir deen selwechte Produkt.
Drëttens, Hedgefongen ass op Kürzefinanzéierung duerch Geldmarktinstrumente gezielt . Dëst si normalerweis ganz sécher Weeër fir Geld ze bréngen, zB Geldmarkt Fongen , kommerziell Pabeier, dee vu héich Kredit Kreditgesellschaften a CDen erauskomm ass. D'Hedge Fonds kafe a Verkaafbündel vun dësen Instrumenter fir Investisseuren fir genuch Geld ausgedeelt fir hir Marginaccounts aktiv ze halen. Déi Bundelen sinn Derivate, wéi zum Beispill Verméigenheet kommerziellem Pabeier .
Normalerweis handelt et gutt. Mä während der Finanzkris waren vill Investisseuren sou panikéiert si hunn och dës sécher Instrumente fir 100% garantéiert e Schatzkampf ze kaaft . Als Resultat konnt d'Hedgefongen net seng Marginskonzeegungen behalen , an hu gezwongen, Wäertpabeieren op Schnäisch-Keller Präis ze verkafen, esou d'Verschlechterung vum Börsen ze verschlechten. Si hu gehollef de 17. September 2008 op Moneymare ze lafen .
Fënneft, Hedgefongen sinn ëmmer nach onbestänneg. Si kënne Investitiounen ouni Kontrolle vun der Securities and Exchange Commission maachen . Am Géigesaz zu de géigesäitege Fongen heescht et net véiermol op hire Besëtzer ze reportéieren. Dat heescht datt keen weess wat hir Investitioune sinn.
Wéi hiert Fonds bilden d'Asset Bubbles
De räichste Hedge-Fonds vun der Welt, George Soros, huet gesot datt Hedgefongen iwwer d'Maerter eng Feedback loop beaflossen. Wann e puer vun hiren Handelsprogramm ähnlech Conclusiounen iwwer Investitionsgarantien erreechen, liest d'aner d'Reaktiounen aus.
Zum Beispill soen d'Fongen ze kafen US Dollar am Forxemarkt, fir de Dollar d'Wäert erop bis e Prozent oder zwee. Aner Programme kréien op den Trend, an seng Analysten alerten ze kaafen. Dëst Trend kann ënnerschriwwen ginn, wann d'Computermodel och op d'Gestioun vun macro-ekonomeschen Trends, wéi Krich an der Ukraine, eng Walen a Griicheland, an d'Sanktioun géint russesch Oligarche kréien. De Modell berücksichtigt all dës Saache berücksichtegen, an och weider d'Analysten z'erklären, Euro ze verkafen an Dollar ze kafen. Obwuel niemols fir gewosst ass, de Dollarkesektor huet 2014 op 15% geklommen, während de Euro op en 12-järege Fall gefall ass.
Aner rezent Ace Bubbles waren esou séier wéi blesséiert. Den US-Dollar huet an 2014 an 2015 25 Prozent erhéicht. De Börsemarkt ass bal 30% am Joer 2013 erhéicht ginn, de Schatzkriis erënnert un 2012 e Minus vun 200 Joer, an d' Gold ass op bal $ 1.900 un ons 2011 erhéicht. - Zäit héich vun $ 145 a Fass 2008 , och wann d'Demande duerch d'Rezessioun gefall ass. Déi gréissten Schuedfleegbléiser vu sämtleche Hedgefondshandel an hypothetesch gehollefene Wäertpabeieren am Joer 2005.
Wéi si d'Finanzkriis verursaacht hunn
2001 huet d'Federal Reserve d' Fed FIFU op 1,5% reduzéiert fir d'Rezession ze bekämpfen. Während dem Bëschermäert ass Investisseuren d'Hedgefongen erakommen fir méi héich Retour ze kréien. Niddreg Zënssaz bedeit Bindungen, déi méi niddreg Resultater bei de Pensiounsfondsmanager ginn. Si hunn verzweifelt genuch ze verdéngen fir hir erwuessene zukünfteg Zuel ze bezuelen. Als Resultat hunn massiv Mounts vu Suen an Hedgefongen geschmiert.
Wéi d'Ekonomie am Joer 2003 an 2004 verbessert huet, hunn méi Suen an dës Fongen fléisst. Manageren hunn eng riseg Investitioun geschaf fir e Rand op engem ganz kompetitiven Maart ze gewannen. Si hunn hir Verwäertung exotesch Derivate erhéicht, wéi zum Beispill hypothekesch gehollef Securities . Dëst waren op Bündelen vun Hypotheken baséiert an waren ganz rentabel.
Déi niddreg Zënssätz huet och Zuelen op Zënter nëmme Kreditt ze bezuelen fir vill nei Heemecher. Vill Famillen, déi net konventionell Hypotheken hunn hunn, hunn iwwerhaapt d'Quartiere vermierkt. Wéi d'Fuerderung vun den hypothekesch gehollefe Securitéen opgestockt gouf, huet och d'Demande fir déi zugrond Hypothesen gefouert. Banken hu grouss Investisseure zu Hedgefongen mat hiren Client'sablounën. Déi grouss Banke hunn hiren eegene Hedgefongen erstallt. Dëst war illegal gewiescht, bis de Kongress d' Glas-Steagall Act ofgeschaaft gouf 1999 opgehuewe ginn. Als Resultat hunn d'Banken Drock op hir Hypothéik Departë fir jiddereen a jiddereen ze léinen. Si hu keng Gedanken, wann d'Prêten verfaasste ginn, well se hir Hypotheken op Fannie Mae a Freddie Mac verkaaf hunn.
Wéi d'Zuel vu vernünftbar Investitiounsanlagen verréngert huet, huet de Fondsmanager an ähnlech Arten vu riskante Investitiounen anzegräifen. Dat huet gemengt, datt se méi wahrscheinlech alleguer matenee versammelen. Nerven Investisseuren waren méi ufällech fir Suen séier beim éischte Schëld ze bréngen. Als Resultat hunn vill Hedge Fongen anenee gestart, a grad wéi vill gescheit.
Bis 2004 war d'Industrie instabbar mat héije Voletilitéit. E nationale Bureau of Economic Research Studie vun der Hedgefondsindustrie huet méi héicht Risikoniveau gesäit. Déi Entdeckungen goufen mat méi Recherche am Joer 2005 an 2006 ënnerstëtzt. (Source: "Systemrisiko a Hedge Funds" National Bureau of Economic Research, March 2005.)
Och 2004 huet d'Bundesreserven Präisser erhéicht fir d'Inflatioun ze bekämpfen. 2005 huet d'Tariffer op 4.25% an op 5,25% bis Juni 2006 erhéicht. Fir méi, kucke virdrun Fed Fonds Rate .
Zouser erhéicht, d'Demande fir Wunnen verlangsamt. Bis zum Joer 2006 hunn d'Präisser ugefaangen ze nidderegen. Dat betrëfft Hausbesëtzer, déi de Subprime Hypothek am meeschten waren. Si hu séier hir Haiser fonnt manner wéi si wat se bezuelt hunn.
Méi héich Zënssätz mengen datt d'Zuelung op Zënter nëmme Kreditt eropgezunn huet. D'Hausbesëtzer konnten d'Hypothek net bezuelen, an d'Haus net fir e Gewënn verkafen. Keen wier wierklech wosst, wéi dat en Afloss op d'Wäert vun den Derivaten baséieren op hinnen. Als Resultat hunn d'Banken déi dës Derivate gehollef hunn net wosst, ob se gutt Investitiounen oder schlecht waren. Si hunn probéiert se als Gutt ze verkafen, awer aner Banke wollten se net. Si hunn och probéiert se als Garantie fir Kreditt ze benotzen. Als Resultat hunn d'Banken séier verspreet fir eng aner ze léinen.
An der éischter Halschent vum Joer 2007 hunn verschiddener prominenter Multi-Milliarde-Dollar Hedgefongen ugefaangen ze falsch. Si hunn investéiert an hypothetesch gehollef Securities. Hir Ausgruewung war wéinst verzweifelten Versichungen vun Investisseuren fir Risiko ze reduzéieren a Bargeld ze bezuelen fir Margin-Calls ze treffen.
Bear Stearns war eng Bank déi zwee vun eegene Hedgefongen erofgebaut huet. Am Joer 2007 huet de Bear Stearns gesot, de Wäert vun 20 Milliarden $ an eng hallef Obligatiounskonzept (CDO) ze schreiwen. Si waren, am Zuch, op Basis vun hypothetesch gebuerene Securities . Si hunn am September 2006 zu Wäert verluer, wann d'Präisser a Wunnen gefall sinn. Bis Enn 2007 huet de Bär $ 1,9 Milliarde geschriwwen. Bis Mäerz 2008 konnt et net genuch Kapital fir iwwerliewe kënnen. D'Federal Reserve huet JP Morgan Chase d'Fongen fir Bär ze kafen an ze retten vun der Faillite. Mä déi signaliséiert Märkte, déi de Hedgefondsrisiko kéint reputable Banken zerstéieren.
Am September 2008 huet Lehman Brothers wéinst dem selwechte Grond ugestallt. Seng Investitiounen an Derivaten hunn et verréng. Keen Käufer kéint fonnt ginn.
Den Ausfall vun dëse Banken verursaacht den Dow Jones Industrial Average fir ze stolz. Ee Maart decidéiert eleng ass genuch, fir e wirtschaftleche Réckgang ze verursaachen, andeems de Wäert vu Firmen a seng Kapazitéit ze reduzéieren nei Fongen op de Finanzmäert. Elo nach méi schlëmm, huet d'Angscht virun weider Standardfaellen verursaacht Banken ze vermeiden, eidel ze léinen, a veruersaachen eng Liquiditéitskris. Dëst huet bal nëmme Betriber agesat fir de Kuerzaarbecht ze erhéigen fir hir Geschäfter ze halen.
In Tiefen: 2008 Finanz Crisis Ursaachen | Roll vun Derivaten | Subprime Mortgage Crisis Ursaachen