Bond Market Ronnen: Wat geschafft a wat hutt net am Joer 2013
Trotzdem hunn Investisseuren nach ëmmer genuch Méiglechkeeten fir Geld an Obligatiounen ze maachen . Obwuel d' laangfristeg , méi héich Qualitéit an déi meescht interessant sensitiv Segmenter vum Maart verluer hunn, hunn eng Rei vu Gebidder - ënnert hinnen héich Erzéiungsgebonnen, Senioren Krediter a Short-Term Bonden - de Joer am positive Territoire ofgeschloss. D'Resultat: en Investisseur, deen appropriativ diversifizéiert war - oder dee gewielt huet fir de Maart mat individuelle Obligatiounen anstatt mat Obligatiounen ze mobiliséieren - hätt de Joer mat minimalem Schued trotz der opgerechter Spike vum laangjärege Schatzkierper erausginn.
2013 Bond Market Return Data
Déi 2013 Rendementë vun de verschiddenen Assetklassen am Bannemaart sinn déi folgend:
Investitiounsklauselen US-Obligatiounen (Barclays US Aggregate Bond Index ): -2.02%
De Short-Term US Treasuries (Barclays 1-3 Joer US Government Index): 0,37% Zwëschenzäit US Treasuries (Barclays US Intermediate Index): -1,25%
Long-term d'US Treasuries (Barclays US Government Long Index): -12,48%
TIPPS (Barclays US Treasury Inflation-Linked Bond Index): -9,26%
Hypothekéierter Securities (Barclays GNMA Index): -2,12%
Municipal Obligatiounen (Barclays Muni Bond Index): -2,55%
Firmenobligatiounen (Barclays Corporate Investment Grade Index): -1,53%
Long-term Firmen Bonds (Barclays Corporate Long Investment Grade Index): -5,68%
Héichrendel Obligatiounen (Credit Suisse High Yield Index): 7,53%
Senior Loans (S & P / LSTA Leveraged Loan Index): 5,29%
Internationale Regierung Obligatiounen (SPDR Barclays International Treasury Bond ETF): -3,59% Schwieregkeetsmäert Obligatiounen (JP Morgan EMBI Global Diversified Index): -5,25%
Kuckt d'Renditen vun alle US Bonds ETFs hei .
De Timeline 2013
Obwuel 2013 als e schlechte Joer fir de Rentenmarkt erënnert gëtt, sinn déi éischt véier Méint am Joer relativ gutt. Och wann d'Warnungen iwwer den Auswierkunge vun Obligatiounen an Obligatiounen weiderhëllefen d'Finanzpressekonferenz duerchzebréngen, sinn d'Obligatioun vun der amerikanescher Reserve Reservepolitik, der staarker Investorennummer, an der Kombinatioun vun der geréng Inflatioun a méi lues eropgebaut.
Zënter dem 30. Abrëll waren d'Investitiounsnéier Obligatiounen an de positiven Territoire mat engem Gewënn vun knapp 1%.
Dëse favorabele Kuliss huet am Abrëll zimlech séier verännert, wéi de Fed-President Ben Bernanke proposéiert datt d'Fed sou kuerz wéi seng quantitative Passtéierungspolitik "verjéngert" kann. D'Brennstoffzuel fir d'Feier wärend d'Zeeche vun der Verstäerkung vum wirtschaftleche Wuesstum, gefeelt duerch d'Erhuelung am US Wunnéngsmaart. De Rekordmarkt reagéiert violéiert wéi Investisseuren e Virdeel fir e Gewënn ze bréngen, ier d'FID ugefaang huet hir Ënnerstëtzung ze réckelen: Vum 2. bis 25. Juni ass d'Ausbezuele vun der 10-Joer Note vun 1,63% op 2,59% - eng aussergewéinlecht Beweegung an sou engem kuerzen Zäitperiod. (Vergiesse mer, d' Präisser an d'Ausbezuelen féieren an entgéintgesetzte Richtungen ). Dës Erhéigelung Spike huet zu engem schaarnen Ofschwong iwwert den ganze Bondaarmarkt gepréift, souguer mat Segmenter déi normalerweis eng geringe Zënssätzempfindlechkeet erleidegen.
De Bond vun de Bond huet nach weider am Summer dréit dréit mam 10-järegen Ausgab am längsten géint 2.98% op den 5. September. Vun dësem Punkt huet eng Ofkierzung eng 2 Méint Rallye agefouert, déi deelweis vun der FED iwwerrascht gouf 18 September Ankündigung datt et net am Fakt ass fir déi Zäit ze konstant.
Dës Boune huet kuerz Zäit gelieft, awer wann d'Erléisse méi am November a Dezember méi héich wéi am Zeeche vun de Wuesstumsofbau huet eng méi kuerz ze konkret méi wahrscheinlech gemaach.
D'Fed huet an der Faktioun am Ufank de 18. Dezember verjéngert wann et d'Gréisst vum quantitativen Erléisungsprogramm vun 85 Milliarden Dollar am Mount kaaft huet bei 75 Milliarden $. Während déi éischt Reaktioun am Bondmarkt dezent war, huet d'Kombinatioun vun der verjéngert Nouvellë - a Verbindung mat ëmmer méi staarken Wirtschaftsberichten - d'Ausbezuele vun der 10-Jähregnote iwwer 3% am Joer.
Déi folgend Tabelle erklärt d'Offer vu Schatzbezuelen vu variabelen Ausfällegungen am Laaf vum Joer.
| 12/31/12 | 5/2/13 Niddreg | 12/31/13 | |
| 2 Joer | 0,25% | 0.20% | 0,35% |
| 5-Joer | 0,73% | 0,65% | 1,75% |
| 10-Joer | 1,76% | 1,63% | 3,03% |
| 30 Joer | 2,95% | 2,83% | 3,96% |
Individuell Rotéieren vun Obligatiounen zu Aktien
E wichtege Faktor bei der Schwächt ze verhandelen war eng massive Ausfluch vum Investor Bargeld vun Obligatiounen an Obligatiounen . Eng Flott vun neie Suen huet d' Verméigen vu 2010 an 2012 erreecht an et ass méiglech datt vill Investisseuren keen klenge Sënn vun de Risiken hunn.
Soubal dem Maart ugefaangen sech südlech ze maachen, investéiert d'Investisseuren a masseg Liquidéierung vu Obligatiounskassen.
D'Investitiounsinstitut bericht dat nach de Verlaf vun 59,8 Milliarden Dollar am Juni an eng aner 46,2 Milliarden Dollar am Juli a August sinn d' Obligatiounskäschte weider verluer a säit dem Maart ugefaangen ze stabiliséieren: $ 11,6 Milliarden am September, $ 15,6 Milliarden am Oktober a méi wéi 19 Milliarden Dollar am November. Dëst weist datt Investisseuren extrem héiflech vun der Rëtsch Maart sinn, och nach de Maart a stabiliséiert am September an Oktober. Fir d'Joer, sot TrimTabs Investment Research, hunn Obligatiounsprojeten méi wéi $ 86 Milliarden a Récktrëppele gefeiert. Dës Ausflësche goufe begleet vun enger Flut vun 352 Milliarden Dollar vun neie Liwwerungen an Aktienfuerschung, an datt d'Prognosen 2012 vun enger " Great Rotation " vu Obligatiounen zu Aktien op der Mark waren.
Langfristeg Bonds Hit Hard; Awer Short-Term Bonds ofhuelen mat Gewënn
Wéi d'Tabelle hei uweist, dauernd laang Obligatiounen déi héicht wéi hir Kuerz- a Zwëschenstandsparteien an 2013 erreecht hunn. Den Haaptgrond fir dës Trennung war d'Investisseure gesinn als verkléngert ze sinn als eng Drohung nëmmen op de laange Enn vun der Zilsäit Curve Kuerzbiedeg Obligatiounen ginn méi eng an d'Fed vun der Zomm vu Politik . Zënter datt d'Fed net erwaart gëtt Tariffer ze erhéijen bis 2015 un déi frëndlechst, kuerzfristeg Obligatiounen vun der Trommel geschützt ginn, déi am Verkafermarkt am vergaangene Joer geschloen hunn. Dëst spigelt sech an der Performance vun dräi Vanguard ETFs, déi an Obligatiounen vun ënnerschiddlechen Ausfälle investéieren:
| Fonds | Ticker | 2013 Retour |
| Vanguard Short-Term Bond ETF | BSV | 0,15% |
| Vanguard Intermediate-Term Bond ETF | BIV | -3,59% |
| Vanguard Long-Term Bond ETF | BLV | -8,95% |
E wichtegt Resultat vu laangfristeg Obligatioun 'Underperformance' ass datt d'Zuelkurve während dem Joer verstreet hunn . An anere Wierder, d'Ausbezuelen op längerfristeg Obligatiounen ginn méi séier wéi d'Ausbezuelung vun kuerzerhandleche Obligatiounen erhéicht, andeems d' Ausbezunn Längt tëscht den zwou Segmenter erhéicht gëtt. Während den Ënnerscheed tëscht dem 2- a 10-järegen Treasury Rendement am 1. Dezember 2012 op 1,51 Prozentpunkte stoungen, koum d'Enn vun 2013 bis zu 2,68 Prozentpunkten erop.
Héich Yield Bonds a Senioren Prêten dominéieren
Während Obligatiounen déi héchste Sensibilitéit fir Zomärbeweegungen schwiereg 2013 gemaach hunn, kann datselwecht net fir Leit sinn, deenen hire Haaptproblem Kreditrisiko ass . Héichverbréngert Obligatiounen déi aussergewéinlech Relativ Leeschtung op d'Joer leien, duerch d'Kombinatioun vun méi staark Wirtschaftswuesstum , d'Verbesserung vun der Gesondheet vun den exzellente Bilanen vun den Équipen , e geréngen Verzögerungsraten a Steigerungsgesetz.
An enger Reflexioun vun den Investisseuren Appetit fir Risiko, méi niddereg héich héich Erléisse vu Staatsscholde vu Perser am Joer. Och hir Hypothéilegkeete " méi Sensibilitéit fir Zënssätz Risiko hun se eng attraktiv Optioun zu enger Zäit vun Turbulenzen am Kapitalmarkt gemaach.
D'Kraaft an héich Ausbezuele spigelt sech an der falscher Zuelverbreedung - oder Rendement vu Virdeel - iwwer Treasuries während der Course vum Joer. D'BofA Merrill Lynch US High Yield Master II Indexverbreedung ass um 31. Dezember um 4,00 Prozentpunkt (Basispunkte) iwwer Treasuries am 31. Dezember vergläichbar, am Verglach mat 5.34 am 31. Dezember 2012. De niddlecht Joer war 3,96, deen am 26. a 27. Dezember erfonnt gouf.
Senior Prêten oder Prêten, déi Banke fir d'Kapitalgesellschaft maachen an duerno Pak an Investisseuren a verkafen, och gutt gemaach. D'Investisseuren goufen duerch dës favorabel Ergänzungen a Schwieregkeetsraten zu dëser wuesse Liquiditéitsklass gezunn (kuckt e Plus zu deem Zäitpunkt wou et erof geet). Senior Prêt profitéiert och vun substantiellen Ofwéckele fir Fongen an ETFs déi investéieren an de Weltraum, wat e representativen Kontrast aus de meeschte Segmenter vum Maart repräsentéiert.
Treasuries, Investment Grade Corporates , an TIPS Lag
Am aneren Enn vum Spektrum hunn d'Obligatiounen déi am meeschte sensibel géint d'Bewegungsziler sinn am Juli 2013 gefeiert ginn. D'Yields op den US Treasuries hu sech méi héich wéi d'Präisser gefall, mat de schlechtesten Verloschter bei Obligatioun mat de längsten Maturitéits. Dëse Récktrëtt ass bis zu Treasury Inflation Protected Securities gefördert ginn , oder TIPS, déi net nëmme vu séier Steieren gesat ginn, awer och de richtegen Investisseur demande fir Inflationsschutz.
Am Contrôle sinn d' hypothetesch gehollef Securities (MBS) - eng grouss Bestanddeel vun ville BIP-Fonds vun der Inlandsindustrie - verloosse Buedem am Joer, awer virun de Staatsanleihen ofgeschloss. D'MBS ware gehollef fir weider Investisseuren ze finanzéieren, wéi 45 Milliarden Dollar vun de 85 Milliarden Monatlecht Bindungstätegungsprogramm zielt Hypotheken-Securities.
De Bond vun der Gesellschaft ass och 2013 gestuerwen. De Downturn ass komplett vu der Vergréisserung vum Treasury ausgaang, baséiert op der Tatsaach, datt d' Ausbezuelen vun Entreprisen op Treasuries 2013 tatsächlech ofgespillt hunn. De BofA Merrill Lynch US Corporate Master Index huet d'Joer mat engem Erléissevirgang ugefaangen vun 1,54 Prozentpunkten, an et ass op 1,28 op 31. Dezember. D'Verbreedung war relativ stabil am ganze Joer, mat engem Héichpunkt vun 1,72, war am 24. Juni opgeworf, während den 1,28 Niveau de geréngen. De Réckgang vun der Zousatzspread - wéi och de Mangel un der Volatilitéit - hëlleft d'Investisseuren d'Vertrauen vun den Investisseuren an der Gesondheet vum Corporate America, wéi se am stännegen Gewënnzoustand a robust Bilancen reflektéiert ginn.
D'Basisliewe vum Maart war och bewisen duerch de massive Betrag vun neie Emissioun vu Obligatiounen vun Entreprisen, déi versicht hunn d'Virdeeler vum Low-Rate-Ëmfeld ze profitéieren. Den Niveau vun der Demande war illustréiert vum Verizon seng Kapazitéit fir 49 Milliarden Dollar an d'Scholdeklass am Laaf vum drëtten Trimester ze hunn an ëmmer de Kont iwwer dem Konto abonnéiert (dh datt et méi Demande war wéi d'Versuergung trotz der Gréisst vum Deal). Laut dem Wall St. Journal hunn d'US Investmentfirma fir 2013 am Joer 2013 $ 1,111 Billionen vun Obligatiounen verkaaft, e neien Rekord.
Trotzdem hunn dës positiv Faktoren net genuch genuch fir d'Auswierkunge vun der Schatzkammer ze kompenséieren fir d'Héichkorrelatioun vun den Entreprisen mat Staatsbeamten ze kréien.
De Downturn bei Treasuries, TIPPS, MBS an Entreprisen hëlleft e groussen Erfolleg ze weisen: " High Quality " heescht net onbedéngt "sécher" bedeit déi eng erneit ginn.
Municipals gëtt gepréift duerch Adverse Headlines a Fund Outflows
D'Joer war och eréischt schwiereg fir déi investéiert am Gemengerot. D'Investitiounsgréisst vun de Gemengebezuelen ënnerschat sech am Joer 2013 hiren taxabler Kollektivvertrieder, an d'Héichausgabmunis falen och kuerz vun de Retouren vu héichwäertegt Firmenbonds. Wéi och am Fall vun der Rëtsch Maart, hunn d'Liwwerzäite Bonden déi schlëmmste Leeschtung gemaach.
De primäre Faktor, deen op Gemengebezuelen waacht, war natierlech de scharfen Spikes an der Staatsanleihe, deen am Fréijoer an am Summer koum. Niewend dësen huet de Munis déi zousätzlech Schwieregkeete verursaacht, déi duerch Detroit 's Insolvenz verursaacht goufen, Puerto Rico' s Steierprobleemer an d'Ongewëssheet, déi bezuelt op Ausbléck fir d'Federal Ausgaben. Zesummen hunn dës Iwwerleeungen zu aussergewéinleche Ausfléissen fir de Gemengeredeelungsfongen. D'Investitiounsinstitut rechent sech datt d'Gemengeclientë finanzéiert sinn 82 Milliarden Dollar am Aktiven, just vun Juni bis Oktober, eng spannend Ännerung vun de bal 50 Milliarden Dollar, déi an 2012 esou Fongen erausgeet. Dës verknascht Fondsmanager fir hir Bénévolen ze bezuelen, fir Redemptiounen ze treffen, zereckgeet.
Trotz dëser Tendenz bleiwt d'Basisgrënn vun der Aktivklasse tatsächlech gutt, mat zäitleche Steiersaussichten fir staatlech a lokal Regierungen, geréngst Standarden an Ausbezuelen, déi historesch héich Niveauen am Verglach mat steuerbaren Obligatiounen sinn.
International Markets Flaach, awer Moosen liich
D'Investisseuren hunn net méi genuch fir d'Ausdehnung vun hire Bondportfolien am Ausland zu 2013 z'ënnerstëtzen. D'internationale Obligatiounsmäert, wéi eng Grupp, huet de Joer fäerdeg gemaach wéi staark an de méi staarken europäeschen Économie wéi Spuenien an Italien duerch Schwächt bei méi groussem Maart wéi Kanada Kinnekräich.
D'US-Investisseuren sinn awer de Joer am richtege Fall wéinst der Schwächt vu Friemsprooche géint den US-Dollar. Während den net-US-Portioun vum JP Morgan Global Government Bond Index 1,39% an der lokaler Währung am Joer 2013 zréck koum, huet se 5,20% gefall, a gemengt an US-Dollar (bis de 27. Dezember). Déi gréissten Réckgänglechléisung tëscht lokalem Währung an Dollar-souveräne Retouren koum op Japan, Australien a Kanada, wou all seng Währungen an den Dollar falen. Als Resultat hunn déi unhéijeten auslännesche Staatsbindegontrollen all Joer d'Joer am Niwwel geleet.
Emerging Markets Gesiichter Multiple Headwinds
Aschreiwungsmarktbonds huet och 2013 zougeleet am Rot, awer praktesch all de Récktrëtt ass am May-June verkaaft.
Während dëser Zäit huet d'Investisseuren d'Asset Class an d'Drénken erofgefall a wéi d'Schatzkrise zitt datt d'Investisseuren hir Appetit fir Risiko verléieren. D' Schwelleliechter hunn och verluer vum luesen wéi erwuessene Wuesstem vun de wichtegsten Märkte wéi Indien, Brasilien a Russland, och periodesch Bedenken iwwert eng méiglech "hart Landung" an der Wirtschaft Chinas. Zënter dem onendlechen Inflatioundrängen verursaacht eng Rei Zilsäite vun den Zentralbanken fir d'Erhéijung vun de Tariffer ze starten - e Wendepunkt vum laangfristeg Zweet vu Schnëtt, dat vu 2008-2012 geschitt ass. Zesummegesat hunn dës Faktoren déi Schwieregkeete vun de Schwieregkeete mat de schlëmmste Joer zënter der Finanzkris 2008.
Déi schwéierst Schlësseleg vun der Aktivklass war lokal Währung Scholden (am Géigesaz zu deenen op US Dollar). Kapitalflucht contribuet op d'Schwächt am Wäert vu vill Schwieregkeete ronderëm, well Investisseuren, déi Obligatiounen an engem auslännesche Land verkaafen, mussen och d'Währung verkaafen fir dat ze maachen. Als Resultat hunn d'lokal Geldschued d'Bunnen op zwee Weeër gedréckt: éischtens, duerch de fallende Wäert vun de Obligatiounen selwer, an zweeter, duerch de falsche Wäert vun de Währungen. Am Joer 2013 huet de Wisdom Tree Emerging Markets lokalen Debt Fund (ELD) -10,76% zréckgezunn, well et ënner der -7,79% vum EMB zeréckkënnt.
Op der anerer Säit vun der Gläichung hunn d' Schwieregkeete vu Firmenerlabelen besser op enger relativer Basis gehal, wéi se an der -3,24% vum Retour vum WisdomTree Emerging Markets Corporate Bond Fund (EMCB) reflektéiert goufen. D'Emerging Corporates feature méi héich Ausbezuelen a manner Zënssätz Empfindlechkeet wéi déi meeschte Gebidder vun der Rentenmarché, an si sinn och relativ isoléiert aus ville vun den Interessiën, déi sech d'Schwieregkeete vun der ëffentlecher Staatsverscholdung hunn, wéi z. B. d'Inflatioun an héije Handelsdefiziter. Dëst Marktsegment wäert net immun gi sinn fir d'Verännerungen vun den Investisseuren Risikopetit'en ze sinn, mais 2013 weist et sech iwwerduerchschnëttlech Fäegkeet ze halen fir de Schatzkurs erbruecht ze stäerken.
Wat ass weider fir de Bond Bond?
E Bléck zréck net voll ouni kucken. Klickt hei fir den 2014 Bond Market Outlook , a kuckt den Ausbléck fir spezifesch Aktivklassen op de Linken hei ënnendrënner:
Corporate Bonds
Opkommende Maart Bonden
Disclaimer : D'Informatioun op dësem Site ass nëmmen fir Diskussiounszwecker disponibel a soll net als Investitiounsberodung entwéckelt ginn. Ënnert kengem Fall sinn dës Informatioun eng Empfehlung fir Kaaft oder Kaaft ze verkafen. Frot ëmmer en Investitiounsberoder a steierlechen Beruff beraten ier Dir investéiert.